建材唐山熟料率先涨价南方新开工需求低于预计划

其次才能照顾到管内电厂。 建材：唐山熟料率先涨价 南方新开工需求低于预期 -02 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要周观点：地产进入调整期及宽信用受阻是开工不及预期的主要原因，投资把握重点工程支撑地区。根据我们的调研，2019年华东、华中、华南除重点工程（京津冀、粤港澳）表现较好外，新开工慢于2018年同期，市场目前主流观点认为降雨天气是新开工缓慢的主要原因。我们认为将新开工慢于往年主要归咎于天气的基调过于乐观，并认为除天气外1）18年四季度开始拟建项目数量增速明显放缓，2）棚改货币化安置放缓触发地产调整周期及 ）政府四季度以来宽信用措施受到一定阻滞是新开工慢于往年更深层的原因，因此判断2019年地产将进行调整增速放缓，而基建将呈现地区分化，财力好、且有国家重点工程支撑的地区基建投资增速将保持稳定增长，建议投资者把握相关机会；水泥：需求恢复缓慢价格小幅下跌，企业稳价心态强烈。元宵节后南方雨水不断，水泥需求恢复缓慢，江苏、福建、湖南、广西、贵州及云南地区价格下滑元/吨，各地库存均有所上升；上周唐山熟料价格率先上涨20元/吨，产销存情况良好。目前雨水天气影响发货是企业共识，多数企业认为降价对出货帮助不大，稳价意愿强烈，部分地区通过延长错峰生产控制库存。考虑到需求随着天气好转将逐渐恢复且企业协同较为良好，我们认为短期内多数地区水泥价格将逐渐企稳，但部分未下调地区可能补跌。如果水泥行业能够避免节后复工时的无序大规模降价，则将为2019年水泥价格走势奠定良好基础；玻璃：会议提振下价格上涨，但库存消化仍需时日。前期会议提振后多地玻璃企业协同涨价，但由于市场需求启动缓慢且库存压力仍在，涨价实际执行一般，落实不多，部分地区价格甚至出现回落。由于库存压力较大，部分企业销售策略改变为以出库为主。我们预计短期内尽管需求的恢复由于天气好转可能加速，但由于生产线复产带来的供给增加以及企业的库存压力，浮法玻璃价格将总体维持稳定，部分区域玻璃价格甚至可能存在一定下行风险；玻纤：低端粗纱和电子纱仍有压力，下游叶片制品或表现更佳。上周受天气影响需求恢复仍然较慢，部分龙头企业小幅下调粗纱价格，电子纱价格总体低位维稳。我们预计短期内由于降价促销后库存有所降低且需求恢复后可能出现集中提货现象，玻纤价格将总体保持稳定，但后期由于产能释放价格仍存一定压力。我们认为玻纤制品风电叶片在经历了2017和2018H1的调整后，有望于2019年迎来抢装机量的小爆发。