建材基本面趋势向上预期校正后更具性价比吧

建材：基本面趋势向上 预期校正后更具性价比 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

12月全口径基建投资延续加速，回升趋势提振信心。2018年月份，全国固定资产投资同比增长5.9%，增速与月持平，较上年回落1. 个pct。具体拆分来看：1）基建投资方面，月全口径基建投资（包含电力、热力、燃气及水生产供应业）同比增长1.8%，增速较月提升0.6个pct，12月单月增长7.7%，延续去年9月触底后的回升趋势。

在基建稳增长政策逐步发力下，预计2019年基建增速将呈逐月提升趋势。2）制造业投资方面，月制造业投资增速同比增长9.5%，增速与月持平，较上年提升4.7个pct，其中高技术制造业投资/装备投资累计同比分别增长16.1%/11.1%，较全部制造业投资快6.6/1.6个pct，表现亮眼。 ）房地产方面，月房地产销售金额同比增长12.2%，增速较月小幅提升0.1个pct；销售面积增速1. %，较月回落0.1个pct，回落速度显著放缓。月房地产投资同比增长9.5%，增速较月回落0.2个pct，12月单月同比增长8.2%。月房屋新开工面积同比增长17.2%，较月提升0.4个个pct，创2018年2月以来新高，12月单月同比增长20.5%。土地购臵面积、土地成交价款、到位资金等指标小幅回落。

推广形式多样 中国铁建2018Q4工程类订单提速，央企订单有加速迹象，强化基建企稳回升信心。本周中国铁建公告2018全年累计新签合同额15845亿元，同增5.05%，增速较Q1- 增速回落0.28个pct，主要是非工程承包类订单放缓所致。公司Q4单季工程承包订单增长6.6%，增速较Q 大幅提升15.0个pct，预计主要是市政基建业务增长拉动所致。2018全年中国建筑、葛洲坝、中国电建新签订单分别同比增长4.6%、-1. %及12.1%，增速较2018Q1- 分别提升0.8个、17.2pct及7.5个pct，且国内及海外新签订单增速均有所加快或下滑幅度收窄。除去年同期低基数以外，建筑央企订单增长显著加速可能受基建行业景气度持续提升影响，预计随着基建补短板政策的持续落地，建筑央企订单增速有望继续提升。

Q4基金持仓中建筑板块占比明显提升，建筑央企获大额加仓。根据基金2018年报，截至四季度末基金对建筑板块持仓占比为2.44%，较三季度末提升1.67个pct。其中，主动型基金对建筑板块略有加仓，持仓中建筑板块占比为0.88%，较上季度末小幅提升0.14个pct。变动主要由建筑央企和设计咨询板块贡献，Q4单季分别贡献了0.17/0.10个pct；园林PPP板块仓位延续收缩趋势，Q4单季贡献-0.16个pct。此外，指数型基金（主要为三只央企结构调整基金）大额加仓建筑央企，中国中铁、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中冶、中国交建分别获指数型基金加仓约 6/20/16/15/14/14亿元，三只结构调整基金对建筑板块持仓占比为1. 4%，贡献了全部基金对建筑股持仓的55.1%。