金融年底比例荐股覆盖

金融：年底比例6.25% 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点我们统计了18年四季度开放式普通股票型基金、偏股混合型基金的重仓股配置情况：1、4季度基金持仓银行股有小幅度减仓、持仓比例6.25%，增幅在28个行业中排名第18。4季度基金对金融行业减仓较多。

http://fzbdf.qm120.com/,福州哪里治白癜风最好 2、银行股仍处超低配状态：四季度基金持仓银行股低配差为9.8 %，低配差绝对值略有扩大，但好于1H18。 、4季度银行个股偏好估值低的大行和资产质量稳健的中小行，如兴业、光大、宁波、上海。

四季度基金小幅度减持银行股：1、四季度基金持仓银行股比例为6.25%，仍处历史低位，低于06年以来的中位数和平均数水平8. 6%、11.78%。2、四季度基金持仓银行股占比较 季度有小幅下降，环比-11bp。17年至今每个季度持仓比例分别环比变动0.22%、0.75%、0.91%、0.46%、0.07%、-1.4 %、2.2%、-0.11%。 、增幅在28个行业中排位第18，四季度基金持仓风格由 季度偏好金融股转向地产、基建类，加仓前三的行业分别是房地产、农林牧渔、电气设备，对金融行业减仓较多（非银持仓比例-1.09%，增幅排名26）。

四季度基金持仓银行股市值占比流通股市值环比变动呈现出：1、增配大行和股份行中前期估值偏低的个股，如兴业、光大、交行；2、增配资产质量优异的城商行，如宁波、上海； 、对上季度新增配的部分城商行、农商行进行减配或全部卖出，如成都、常熟、张家港。本季度增加前5的个股为宁波、上海、兴业、光大、平安银行，环比变动0.62%、0.28%、0.20%、0.15%、0.1 %。环比下降较多的个股为招行、贵阳、常熟、南京、建行，分别较 Q18下降0.20%、0. 7%、0.64%、1.02%、1.25%。

2019年银行股投资逻辑：基本面稳健+估值稳定。今年银行所处环境：

金融监管中性、总量政策弱持续、倒逼的市场化改革增加。银行业绩的稳健性会超市场预期（“弱周期”性），估值由于市场资金结构的变化而保持稳定。2019年，银行股会带来稳健收益。

风险提示事件：宏观经济面临下行压力，银行经营不及预期。