金融新增信贷符合预期荐股覆盖

金融：新增信贷符合预期 荐7股 -1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

还可再领“消费补贴券”。作为实施“消费种子基金”一项重要内容 投资建议：

货币政策与MPA考核趋紧，但银行板块投资核心逻辑未变，业绩向上拐点+不良反弹趋缓将带动估值中枢小幅提升。当前板块估值处于合理区间,继续看好年内估值提升。配置角度建议积极关注招商银行和交通银行、工商银行等国有大行；弹性角度建议关注宁波银行、中信银行。次新股中推荐贵阳银行、杭州银行、常熟银行。

风险提示:1、经济增长超预期下滑;2、资产质量大幅恶化; 、政策和改革力度不达预期。

本周聚焦：

本周聚焦之一：2017年2月金融统计数据报告1、月合计贷款增量与去年基本持平，体现稳健基调。2月人民币贷款增加1.17万亿元，同比多增4 91亿元，符合市场预期。贷款同比多增主要由于春节因素影响。月合计贷款增量与去年基本持平（16年月贷款合计增量同比增 0%），政策体现出稳健基调。

2、按揭受调控影响占比回落，居民存款增量大幅回落。新增人民币贷款的结构中，居民按揭中长期贷款占比回落。从趋势看，随着房地产市场的调控和需求下降，按揭增量趋缓，个人消费贷款增量提升。伴随经济短期回暖，企业中长期贷款走高，由于央行引导公开市场利率上行，债券利率提升，部分企业融资需求由债券转为贷款。票据在贷款需求上升背景下持续压缩。2月人民币存款增加2. 1万亿元，同比多增1.46万亿元。2月住户存款增加101 亿元，环比大幅回落，预计与理财替代有关。新增存款大幅提升主要由于企业存款和非银行业金融机构存款回升。

、M1环比回升，M2环比持续下降，社融预计将达阶段高点。2月末M2同比增长11.1%，增速比上月末降低0.2%，比去年同期降低2.2%；M1同比增长21.4%，增速比上月末提高6.9%，比去年同期提高4%。M1M2剪刀差为10. %，终结7个月收窄局面。整体来看，2月M2环比持续下降，预计由于去杠杆因素影响。M1环比改善，预计与节后开工加大有关。2月份社会融资规模增量为1.15万亿元，比去年同期多 166亿元。主要是由于贷款、信托贷款等表内外融资增加。由于央行推动公开市场利率上升,企业债券融资净减少107 亿元，同比多减2458亿元。此外，由于央行近期加强了对银行理财在MPA广义信贷规模中的考核，限制了信贷通过信托、委托贷款等相关通道出表的增长，2月银行表外融资占比显著回落。趋势看，在MPA考核及去杠杆政策加强的背景下，社融预计将达阶段高点。