广证恒生风格难换关注中报

广证恒生：风格难换 关注中报 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

首席论势：上周指出，美联储关于缩减量化宽松的讨论才是寒流逆袭的主因，尽管美国的QE政策和日本“安倍经济学”的货币“猛药”现在看来“急刹车”的机会都偏低，但仍可能引发市场预期由宽松向收缩的改变。近日这股寒流持续影响全球资本市场，美三大股指有所调整，美债收益率创出1 个月来高点，部分新兴市场货币因担忧资本流出呈现显著下跌。

外资投行分析师在预期不理想的经济数据可阻滞收紧的出现。A股主要股指多呈冲高回落走势，上证指数曾触及2 4点，一周收盘于2 00点。

对于下阶段市场，具体策略观点如下：

1）坚定看好基于经济复苏的A股行情，积极把握“一段有利于做多的时光”。5月PMI出炉创2个月新高，连续8个月保持在50%以上，这在一定程度上可对市场信心有所提振。 月下旬我们预计二季度上证指数主要振荡区间在 50点，形成“夹板”行情，指数向夹板上方推进将遭遇反压，近期建议采取逢高减持策略。

之所以选择来军埔村做生意 2）短期资金面依然紧张。4月底7天拆借回购利率曾飙升至5%以上，5月下旬以来该利率又脉冲至4%以上，且连续徘徊在偏高位置，上周五达4.78%。当然，近期流动性偏紧和财政存款上缴等因素有关，但如果在6月上旬仍不能缓解，将对市场预期产生较大影响。另外，从四支RQFII-ETF基金继续处于折价状况看，A股市场暂时未有受到外围资金的青睐。

）维持“预计二季度小盘股超额收益将出现转折”的观点及“高度重视和防范过热主题的冒进风险”的警示。

4）长期看好服务业战略投资机会。 总理在第二届京交会暨全球服务论坛北京峰会发表主旨演讲，强调指出中国将把发展服务业作为打造经济“升级版”的战略举措，作为推进“新四化”的重要方面，作为释放“改革红利”的重要突破口。