造纸印刷包装围绕强基本面边际改善主线荐计划

造纸印刷包装：围绕强基本面边际改善主线 荐6股 -16 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周大盘与轻工板块均上涨。本周，上证综指上涨1.75%，轻工制造指数上涨 . 8%，跑赢上证综指1.6 %，在申万28个版块中排名第1 。市场总体略有调整，轻工制造板块细分行业涨跌幅由高到低分别为：造纸Ⅱ（+ .8 %）、包装印刷Ⅱ（+ .66%）、家用轻工Ⅱ（+ .22%）。上周板块成交量下降19 2万手，周环比-20.09%。个股方面，赫美集团（+61.16%）、紫江企业（+18.1%）、银鸽投资（+17.89%）涨幅靠前；易尚展示（-12.69%）、喜临门（-9.19%）、金洲慈航（-8. 6%）跌幅靠前。回归理性后，我们前期重点持续推荐的低估值、高增长，强基本面个股

【梦百合】等出现补涨，但估值依然处于历史底部区间。后续来看，我们认为慢牛下的理性资金会逐渐回归到基本面良好，业绩扎实的低估个股，持续推荐

【梦百合】等。

家用轻工：月家具社零同比+0.7%，增速下滑12pcpts，家具行业总体增速一季度略有压力，建议后续继续把握分化。我们认为低估值高增长的记忆棉床垫龙头

【梦百合】内销基数低，不惧周期波动。而公司经营管理正在出现根本性的改善，19年内销有望迎来放量，持续大力推荐。另外建议关注其他软体品类

【顾家家居】

【敏华控股】。定制家具前期由于白马龙头估值处于历史低位，叠加外资青睐出现明显反弹。长期来看，随着行业渗透红利的消退，地产周期对定制的收入端的影响；工程化、前端流量争夺对利润端的压力，在18Q 开始显现。若地产好转压力有望短期缓解，迎来反弹，但工程化、流量获取的压力犹在。地产端来看，根据融 60大数据研究院，2月全国首套房贷款平均利率为5.6 %，环比下降0.5 %，连续 个月回落，回落较多的城市为南京（-20bps）、深圳（-11bps）、南宁（11bps）；一线城市除北京持平外，其余均下降。此外近期人才落户政策加码，变相放松限购政策，房地产下行趋势有机会缓解，建议持续关注地产政策。同时19年1、2线地产的回暖速度有望快于 、4线，以1、2线为主战场软体收入的恢复速度或快于定制板块。

必选消费：日用品消费增长较快，近三月增速保持在15%以上，近一年保持在10%以上，剔除CPI影响后增速仍然稳健，推荐关注

【中顺洁柔】

新品即将上市，拓品类进军美妆个护领域。此外推荐关注

【恒安国际】和重新调入港股通的

【维达国际】。

包装造纸：本周原纸及原材料价格小幅下跌，纸浆期货主力合约上涨0.18%。2018年巴西国内纸浆产量突破2100万吨，比上年增长7.5%，创历史新高；出口到中国的木浆占比42%，同比增加42.1%。我国对进口木浆的依赖不减，推荐关注林纸一体化的

【太阳纸业】。

推荐关注各细分板块龙头：家具板块看好19Q1业绩有望实现低基数高增长的

【梦百合】；前期超跌估值底部，内销坪效稳步提升的

【奥佳华】；同时建议关注前期超跌，线上高增长，产业链护城河明显的软体龙头

【敏华控股】；估值处于底部、18年横向并购、新开店高歌猛进的

第六届海外统促会长会召开 强调坚决反对“台独” 【顾家家居】；包装关注电子烟前瞻布局、客户资源壁垒较深的

【劲嘉股份】；和客户持续多元化的

【裕同科技】。定制版块推荐在地产红利低潮期创新迭代，模式重塑后获客力较强的

【欧派家居】、

【尚品宅配】。持续关注：

【晨光文具】

【中顺洁柔】

【太阳纸业】。

风险提示：原材料价格快速上涨或下跌；环保政策放松；地产调控超预期，景气度下滑

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