服装纺织板块活跃度提升荐股牛

服装纺织：板块活跃度提升 荐5股 201 -11- 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

尽管外界认为 1、板块上周表现回顾。上证综指震荡向上，综指累计涨1.10%；纺服板块总体涨2.66%，其中制造涨2.75%，服装家纺涨2.57%。个股看，板块领跌前三公司为红豆股份、众和股份、凯撒股份，领涨前三公司为联发股份、美盛文化、金鹰股份。港股方面，领跌为佐丹奴国际、六福集团、利丰；领涨为中国泰丰床品、互太纺织、天虹纺织。

2、公司重要公告及动态跟踪。（1）A股：中银绒业-2.84亿股定增获批，并与比利时亚麻公司签署合作框架协议；凯诺科技-重大资产重组等事项获得证监会有条件通过；森马服饰-与欧洲高端休闲品牌MarcO\'Polo签署总代理协议。（2）H股：欧舒丹-上半财年销售净额按固定汇率计算增7.2%；I.T-上半财年纯利额明显下滑76.8%至2810万港元；周大福-上半财年净利额大增92. %。（ ）海外：Only母公司Bestseller2012/1 财年收入26亿欧元，税前利润1.92亿欧元，未达公司预期。（4）渠道：201 年度上零售报告预计今年电商占社零额将达7.7％。

、行业重要数据。原料-（1）棉花： 28级现货周均价196 1元/吨（-0. 1%），因抛储启动；CotlookA：84.81美分/磅(+0.45%)，震荡偏上；内外棉价差均值4661元/吨（-0.45%），随之回落；1 7级长绒棉： 5800元/吨（+0）。（2）化纤：涤短9762元/吨（-0. 9%），依然弱势阴跌；氨纶40D50000元/吨（+0），维持高位。（ ）纱线： 2S纯棉普梳纱25696元/吨（-0.18%）。（4）牛皮：114.00美分/磅（+8.06%），再创新高。（5）羊绒：945.00元/kg（-1.1 %），略有回调。（6）黄金：伦敦现货1246.80美元/盎司（-1.09%），震荡略跌。棉价后面短期看：抛储出台，与收储并行，国内棉价被储备政策掌控，故后市整体以稳为主；国际棉价经过前期连续下跌、整理之后，短期或将震荡偏上。此外，2014/15棉花年度，据第一纺织消息，中国棉花临时收储政策不再实行已基本定型，但直补细节尚未出炉，当前市场预期直补将于2014年 月出台。

4、维持中性评级：对于2014年，我们较201 年乐观一些，投资机会在于两方面，一是围绕去库存的先后形成阶段性投资机会，二是模式相对较新、管理能力较强、在三四线市场或者是电商方面发展迅速的个股。

5、推荐标的：制造方面，首选鲁泰A；除公司良好三季度报表，长绒棉价格稳步向上也为Q4业绩稳定奠定基础，我们估计公司全年有望实现股权激励行权条件。品牌服饰方面，我们首推森马服饰（美邦服饰关注度提高），其次凯诺科技我们建议重点关注（海澜之家模式创新、管理上完善）。雅戈尔银联持股比例提升，考虑到公司业绩尚好、高分红、高土地价值，仍可继续关注；罗莱家纺终端去库存已结束（201 年提货下滑较多），2014年在低基数效应下有望恢复增长，关注公司内部管理上变革带来长期增长潜力。