信息科技行业即将迎来盈利拐点荐股DG

信息科技：行业即将迎来盈利拐点 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述媒体报道称，4G牌照有可能于9月28日发布。受此消息刺激，通信板块出现大幅上涨。

“毒种子”比“毒面包”更可怕事件评论加强信息络基础设施建设，契合决策层短期及长期经济发展诉求：我们一直强调，通信行业固定资产投资呈明显的逆周期性，在当前宏观经济背景下，通过监管政策变化促进行业投资增长，符合决策层“稳增长”的短期经济诉求。另一方面，加强信息基础设施络建设，也符合政府谋求经济结构转型的长期诉求。我们一贯的观点为，无论是云计算、物联，抑或是其他信息经济形态及信息消费行为，其规模化发展均必须建立在高速、泛在的宽带信息络基础之上。在当前的宏观经济背景下，政府决策层出于经济结构转型的目的，将信息消费置于战略高度，而信息消费的规模发展则必须以完善信息络设施为基础。

行业需求未来2年确定性向上，且短期需求呈明显加速态势：我们重申，未来2年行业基本面将维持确定性向上态势。而对于行业201 年下半年的表现而言，我们判断，随着中国移动等主要电信运营商的招标完成，行业资本开支的加速释放无疑将推动相关厂商业绩增长进入提速期。我们观察到，自201 年7月以后，与4G基站建设相关的射频器件、光模块、电源产品、无线机柜等配套设备，迎来明显的需求增长，侧面验证行业需求已经迎来加速释放。

竞争环境继续改善，行业盈利水平稳步提升：我们注意到，通信设备行业整体毛利率自2012Q 跌至低谷后，已经出现持续 个季度的回升，我们判断，这一趋势在后续会继续得到延续。主要逻辑在于，行业竞争格局趋于缓和的趋势并未发生变化，在201 年三大电信运营商的主要产品集采中，各设备厂商之间的价格战均维持在相当温和的水平上，而这种缓和的竞争态势，必然传导至其盈利水平提升上。事实上，行业龙头华为201 年良好的盈利情况、爱立信及诺西营业利润率的环比持续改善，均是行业盈利水平稳定提升的明证。

投资建议：鉴于行业面临持续的产业政策支持、需求确定性向上、行业盈利水平稳步提升，我们持续看好行业的投资机会。基于此，我们重申对烽火通信、中兴通讯、中恒电气、光迅科技和宜通世纪的“推荐”评级。