风险预期打压房地产信托月成立数减半鼓励

每日经济(,) 李静瑕 发自北京

“现在做房地产的越来越少了，这是能够明显感觉得到的。”某信托行业人士告诉《每日经济》。

10月份，房地产信托产品的发行和成立数量继续下降。根据盛世普益的最新数据统计，10月共有50家信托公司发行了235款集合信托产品，与9月份基本持平。其中，房地产领域发行量为38款，环比下降11款，占比下降4.68个百分点。在成立方面，该月房地产信托产品成立了27款，环比减少50%，占比减少5.61个百分点。

采访的相关人士均表示，目前从投资需求以及严格监管等方面都制约了房地产信托产品的发行与成立，而这种制约的形成，来自于房地产市场的风险预期在加强。

发行、成立数量双降

今年以来，随着监管层在房地产信托业务上的监管加强，房地产信托产品发行、成立的数量与规模都在逐渐减少。不过，即便这样，在此前的几个月，房地产信托产品的发行量仍然排在前一、二位。

然而，10月份房地产信托产品的发行量不仅减少，并且也跌落到第三位。房地产信托产品发行量由9月份的49款下降到38款，占比由9月份的20.85%下降到16.17%，下降4.68个百分点。

在10月份成立的218款集合信托产品中，房地产信托的成立数量也一度跌落到第四位。房地产信托成立27款，较9月份的54款锐减50%，占比较9月减少5.61个百分点。值得注意的是，该月房地产信托产品平均成立规模有所增长，为2.04亿元，较9月份的1.83亿元增加0.21亿元。

“关于房地产信托，近段时间有个现象颇值得玩味，即发行数量、成立数量减少，成立规模不大。”盛世普益研究员范杰在报告中表示，“其背后意义即为：认购此类产品的投资者少，即房地产信托市场已经成为一个买方市场。现在开发商要面临的不仅是监管的压力，而且还有投资者的拒绝。”

3年期以上收益涨116.67BP

水平较低。一二线城市安防系统设计、施工和管理人员整体素质高根据盛世普益的数据统计，注意到，在发行的信托产品中，房地产信托的各个阶段的预期收益率仍然高于其他领域。同时，1年到3年期各期限的产品平均预期收益率均有所下降，而3年期以上产品的平均预期收益率却有大幅的上升。

1年期至2年期（不含）房地产信托产品平均收益率环比下降111.75基点，在11%左右，2年期至3年期（不含）房地产信托产品平均收益率环比下降70.38基点，为11.5%。而3年期以上房地产信托的平均预期收益率上升了116.67基点，由9月份的13.33%左右，上涨到14.5%。

“现在很多信托公司都在做基金类的信托产品，就是投资组合，3年期以上的期限比较符合基金类的产品。这类产品往往收益率会相对较高。”上述信托行业人士对表示。

范杰对《每日经济》分析认为，3年期以上产品的利率上涨幅度较快，有可能是目前缺乏投资者，以高利率吸引投资者是一个策略。而3年以下产品，则可能跟随市场利率的下行，有所下降。

风险预期增强

此前，突查绿城事件，给原本就较为敏感的房地产信托市场再贴上风险的标签。而 “四川信托青岛凯悦特定资产收益权投资集合资金信托计划”接力 “中融·青岛凯越”项目而被市场质疑，信托产品的兑付风险备受关注。

就在此后不久，四川信托发布公告称，“川信·青岛凯悦”项目经公司前期尽职调查及反复论证后，终因该项目涉及房地产业务，为响应国家对房地产的调控政策，公司目前已决定不成立该项目信托计划。

盛世普益分析认为，“川信·青岛凯悦”项目宣告募集失败，实际上是投资者对“借新还旧”模式的否定，更是体现了市场对房地产领域的看空。

“房地产调控难以放松，其行业的未来风险是可以看得到的。目前的确还有信托企业愿意做房地产项目，但是基本上要看项目以及开发商。”范杰表示，现在一些小的开发商可能都难以从信托渠道融到资，本来资金链就相对紧张，风险或加剧。

“房地产信托现在不做要什么时候做？”一位信托公司负责人对表示，目前公司还是比较愿意投资房地产信托，主要是收益率高，给投资者的收益率基本上都能够达到10%～12%。

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