风雨后择时播种守候债基时间的玫瑰蹭飞

官兵/漫画 证券时报 方丽

它们外形张扬霸气今年的债券市场有点冷，在2个多月疾风骤雨调整后，债券基金出现了6年来的首度亏损。数据显示，截至本周四，债券基金整体平均亏损3.95%。但俗话说，利空出尽是利好，债券基金的投资机会或已悄悄来临。一方面，债市投资价值正逐步显露，数据显示，券商、基金等机构投资者近来逆市增仓；另一方面，债券类产品长期投资价值较高，仍将是投资者大类资产配置的重要一环。

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短线有碍

长线无忧

今年债券市场风雨交加，先是城投债风波，后有中石化天量可转债发行，加上不断抬高的存款准备金率，都让市场承压，这让债基的日子很不好过，并出现6年来的首次整体亏损。

天相投顾数据显示，截至9月22日，今年以来164只债券基金（A、B、分级分开计算）平均净值增长率达-3.95%，仅8只产品实现正收益，分别为景丰A、添利A、汇利A、华安债券、(,)、光大增利A、(,)、光大增利C。而跌幅最大的要数景丰B，还有11只债券基金的跌幅超过10%，主要是持有较多城投债、可转债的债券基金。

值得注意的是，债券基金的长期表现还是“时间的玫瑰”。自2006年以来的近6年时间，债基只有今年整体出现了负收益。天相投顾数据显示，截至9月22日，自2006年以来17只债券基金无一亏损，平均净值增长率达到69.43%，还有4只债券基金实现了超过100%的收益。在2005年到2009年间，所有债券基金平均年收益率为9.6%。同期，银行理财产品年均收益率为4%，债券基金年均收益率是银行理财产品收益率的2倍。

不少机构对债券基金的长期投资价值很认可。万家基金就表示，未来通胀将呈下降趋势，流动性缓慢收紧，使得资金利率走高，从而推升债券收益率平坦上移，债券收益率处于高点，投资机会不断逼近，机会或许出现在四季度，而且长久期品种率先得益，超额收益最大。

(,)建议投资者短期规避为主，但“短线有碍，长线无忧”。还有业内人士指出，投资债券的大前提是债券信用风险极低，自我国发行债券20多年来从未出现过违约，即使在1998年、2008年的金融危机大熊市里也不例外。因此，经过洗礼的债券基金投资价值凸显。

场内交易债基

安全垫优势足

受债市大幅下跌影响，场内交易的债券基金纷纷出现大幅折价，“安全垫”优势也值得投资者关注。

天相投顾数据显示，9月22日，23只场内交易的债券基金平均折价达到9.13%，除了1只出现大幅度溢价外，其他场内交易的债券基金均处于折价状态，而且有9只产品的折价水平超过10%，如添利B折价达到19.60%，聚利B折价19.30%，裕祥B、万家利B、聚利A等产品的折价幅度也较高。

分级债券基金波动较大与这些产品规模过小有关。数据显示，场内份额在1亿份左右，而其中近95%为机构投资者所持有；B上市份额为2.45亿份，七成为机构投资者；B上市份额1.6亿份，85%为机构持有。加之债基今年整体表现不佳，上市后成交清淡，小小资金便能引发巨大波动。

银河证券基金研究中心指出，场内债基的调整主要源于市场对资金面的悲观预期，而整体宏观环境和政策面并未有本质性变化，急跌之后的反弹成为大概率事件，交易型投资者可择时积极介入。

(,)也表示，目前投资者可重点关注具备折价安全垫优势的场内交易债券型基金。从到期年化收益来看，到期年化收益达7%，、、、等也在5%左右。在具体的产品上，可以结合管理人的投资管理能力、等选择具备优势的品种，可重点关注华富强债、。

因此，针对投资者投资场内交易债券基金，有专业人士建议，最好选择通过二级市场买卖，不要认购新发产品。“目前市场资金面仍比较紧张，所以对于封闭期较长的产品偏好度大幅下降，最好选择二级市场"打折"的品种。”业内人士分析说。