央行加息剑指通胀明年利率重点应在缩利差

在居民通胀预期一路爬升到历史最高点之际，中央银行终于按下加息按钮。

以求为国内玩家带去更多经典游戏作品。 中国人民银行昨日傍晚六时在其站宣布上调存贷款利率。但与以往不同的是，此次加息呈现出存款利率上调幅度大于贷款等非对称性特点。

专家指出，在短期通胀压力较大背景下，央行如此加息目标非常明确，就是发挥价格杠杆的调控作用，引导公众通胀预期，并缓解存款活期化趋势。但由于活期储蓄利率下调，此次加息对银行利差并无太明显影响，抑制银行信贷冲动，有效缩小商业银行利差仍应是央行明年利率政策的着力点。

加息旨在防通胀

今年以来，居民通胀预期不断加强。央行调查显示，第4季度城镇居民认为物价“过高，难于接受”的占比达47.6%的历史峰值，一改3年来认为物价“偏高，可以接受”的比重占绝对优势的局面；另外，64.8%的被调查者预期明年物价会继续上升，此预期值达到历史最高，分别较上季度和上年同期提高3.4和14个百分点。

强烈的通胀预期，必将影响到居民、企业的消费、储蓄、生产和投资行为，对物价形成有力支撑；通胀预期加强还会增加居民对保值商品和、房地产等资产的需求，推高此类商品和资产的价格，进而加大物价上涨压力。

因此，尽管在10月和11月CPI数据出炉后央行并未立即出手调控，但面对强烈的通胀预期，央行最终还是出手了。

中金公司首席经济学家哈继铭指出，此次加息侧重调整存款利率，以尽量降低负利率程度。由于我国短期通胀预期高于长期，因此央行也较大幅度地提高了短期定期存款利率，提高短存收益。而降低活期储蓄利率，更主要地是考虑抑制存款过于活期化现象。

申银万国高级宏观分析师李慧勇进一步指出，从此次加息的结构看，防通胀无疑成为最重要的目的。一年期存款利率上调幅度大于贷款利率，体现出稳定居民储蓄的目的。但是，由于调整后实际存款利率为负的局面仍没有有效改变，全面通货膨胀的风险仍然很大，他预计明年一年期存款利率至少还要提高0.81个百分点。

1(：孙鹤)