公用事业火电盈利有望趋势性回升荐股呢

公用事业：火电盈利有望趋势性回升 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

近日广东省完成2017年4月电力竞价交易完成，成交电量20.27亿千瓦时，环比 月21.64亿千瓦时减少6. %；统一出清价差为-101.50厘/千瓦时，相较 月-189.45厘/千瓦时，价差绝对值回落46%。

交易情况简析：

交易规则调控成效显著，交易电价回升明显。 月29日，广东电力交易中心发布了《关于开展2017年4月份集中竞争交易的通知》，1）将供需比由2月的2.16:1下调至1.5:1；2）将发电侧最低申报价差由-500厘/千瓦时提升至-450厘/千瓦时； ）将需求侧单段申报电量下限从100千瓦时调高至400万千瓦时，且低于该值的申报电量不作为统一出清价差计算依据。该调整抬升了发电侧的报价曲线。4月份竞价价差走势出现反转，统一出清价差回升至-101.50厘/千瓦时，相比于 月，价差收窄46%。

发电侧报价回归理性，平均报价大幅回升。本次共有5 家电厂实际参与报价，总申报电量为29.50亿千瓦时，其中4 家最终成交，成交的发电企业平均申报价差为-2 7.15厘/千瓦时，相比 月- 68.06厘/千瓦时，让利幅度明显收窄。发电企业的整体报价趋于理性，正在逐步放弃用低于边际成本的报价换取市场的低价渗透策略，另一方面也与煤炭价格走高、火电边际成本上升有关，发电厂有充足的动机维护其参与电力竞价交易最基本的赚钱效应，未来报价进一步回归理性是大概率事件。

去年11月份共有32家P2P平台出现问题 需求方调整报价策略，边际成交价大幅抬升。本次交易需求侧共99家参与，申报电量全部成交，需求侧平均申报价差为-1.2174厘/千瓦时，较上月-0.658 厘/千瓦时有所下降，由于需求方边际成交报价达到-8 厘/千瓦时，较上月-1 厘/千瓦时大幅回调，导致统一出清价差明显回落。

售电公司格局稳定，传统优势售电公司表现依然亮眼。华润、粤电售电、深圳能源、深圳深电、穗恒运等5家传统优势售电公司成交电量排名前五，总体格局较上月未发生明显变化，其中粤电售电排名由第5跃居第2，成交电量2.44亿度，相较于上月的1.72亿度，涨幅41.86%，优势明显。在偏差考核机制下，较大的出清价差会增加售电公司的考核成本，能进行高效用户负荷管理的售电公司将明显受益，未来售电公司的竞争力在于规模效应与负荷预测。

投资建议：

本月交易电价明显回升，交易规则完善成效显著。供需关系更加匹配，双方报价回归理性，发电厂盈利能力有望趋势性回升，继续看好火电趋势性机会，推荐大唐发电、华能国际、华电国际、建投能源、京能电力、上海电力等；售电侧市场格局较为稳定，核心竞争力差异逐步凸显，售电侧我们继续看好具备电源与电资源的售电公司，推荐关注桂东电力、郴电国际、桂冠电力、文山电力等。