国海证券市场震荡周期可能拉长覆盖

国海证券：市场震荡周期可能拉长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

带来通胀及资产价格上升风险 中央经济工作会议于2017年12月18日-20日在北京召开。会议首次提出“习近平新时代中国特色社会主义思想”，会议强调了未来3年要重点抓好“防范化解重重大风险、精准脱贫、污染防治”三大攻坚战，国内经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段等。

经济工作会议基本符合市场预期。货币稳健中性、财政积极，淡化增长目标，强化高质量发展。在此背景下，符合产业结构升级方向和布局的高端制造业将逐渐成为经济高质量发展的中坚力量；而伴随人口结构的变化、居民可支配收入的提升，消费升级将是中长期经济发展的基石。

市场新热点的持续性欠佳，这也意味着市场震荡周期可能会拉长。

从最近周市场走势来看，主要有以下三个特征：（1）食品饮料、家电等2017年主线品种的股价逐渐回到或接近11月中旬的位置；（2）芯片、5G、新零售、维生素、次新股等主题的持续性并不太好，其上涨的时间跨度大多在2周左右；（3）化纤、燃气、油气改革、多晶硅等细分行业或主题短期依然表现较强。对于以上市场特征，我们认为，食品饮料、家电等主线品种股价的回升缺乏成交量的配合；而芯片、5G、新零售等主题的持续性在业绩与估值层面难以得到有效支撑；化纤、燃气、油气改革的业绩和估值尚可，并且年内涨幅落后，不过即便是多晶硅主题，其日成交额也在100亿以下，即便上述主题或板块的上涨能够延续，对指数层面的推动并不会不大。

我们建议投资者关注市值规模明显低于一线蓝筹的二三线蓝筹个股，同时可以适当布局2017年月涨幅偏低、11月中旬之后股价明显超跌的优质个股。

风险提示：宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。