国盛证券审核严格新三板企业转板趋冷物业

国盛证券：IPO审核严格 新三板企业转板趋冷 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点：截至3月23日，三板做市指数较上周下跌10.18点，跌幅1.09%；三板成指下跌6.08点，跌幅0.56%。截至2018年3月22日，中国证监会受理首发企业393家，其中新三板挂牌企业123家（含已摘牌企业），占比31.3%。根据本周证监会公布的数据，2018年总共有60家IPO排队企业终止审查，同比去年同期大幅增长。60家终止IPO企业中有17家为新三板企业。我们看到证监会受理首发企业每周都在下降，IPO“堰塞湖”有所缓解，这主要原因在于证监会受理减少以及终止审查企业增多。上个月证监会公布IPO被否后三年内不能重组上市，以及近期第一财经报道企业三年累计少于一亿净利润，将面临撤材料或者现场检查二选一，相比IPO被否终止审查是个更好的选择。我们认为近期IPO审核更加严格，将对新三板产生两方面影响：一是转板趋冷，有转板预期的新三板企业可能会放弃IPO待在新三板市场发展，有利于发挥新三板市场“苗圃”作用；二是对于投入很多的新三板企业如果终止IPO，因为排队成本因素会选择被并购，预估并购今年会增加。

本周市场聚焦：今年IPO终止审查企业数量猛增，多家新三板企业在列。

连装酒的酒瓶全都是精美瓷瓶 本周市场信息：截至本周五新三板成指收于1,072.28点，本周同比下跌0.56%；三板做市指数收于921.18点，同比下跌1.09%。本周成交量36750万股，同比减少0.21%，成交金额15.09亿元，同比下降5.86%。本周新增挂牌企业9家，其中0家为做市转让方式。本周共有46家公司实施定向增发（按定增股份上市日计算），共募集资金17.31亿元。20家公司公告了定向增发预案，预计募集资金8.48亿元以上，发行目的以补充流动资金为主。

挂牌企业IPO动态：本周共有2家企业上会，过会1家，暂缓表决1家，其中新三板企业（含已摘牌企业）上会0家，过会0家。本周2家新三板企业公告辅导备案登记受理。

风险提示：制度建设进度低于预期，部分公司信息披露问题或财务造假可能。