金融月货币增速环比回升存贷款快速增长了

金融：12月货币增速环比回升 存贷款快速增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆货币同比增速小幅回升，预调微调效果显现12月末M2和M1同比增速小幅上升，分别增长1 .6%和7.9%，增幅较上月末分别上升0.9和0.1个百分点，结束自6月以来的下降趋势，较上年同期大幅回落6.1和12. 个百分点。货币同比增速回升反应货币政策预调微调效果开始逐渐显现。全年净投放现金6161亿元，同比少投放214亿元。12月末美元兑人民币中间价为1美元兑6. 482，较上月末升值0.75%。

◆新增人民币贷款6405亿元，略超预期，企业短期贷款增长较快12月单月新增人民币信贷6405亿，略超预期，同比多增182 亿元，环比多增78 亿。全年新增信贷7.47万亿，人民币贷款余额54.79万亿元，同比增长15.8%，较上月末高0.2个百分点，较上年末低4.1个百分点。结构看，12月住户贷款增加1458亿元，企业部门贷款增加4969亿元，票据融资增加512亿元，连续2个月净增加。当月新增中长期贷款占比较上月下降12个百分点至2 %，为今年以来的月度最低值。全年新增中长期贷款占比为47.7%，同比大幅下降，行业信贷结构逐渐改善。

政策微调下，12月信贷增速反季节有所加快。2012年通胀压力减弱，外需疲弱需政策刺激内需来保增长，预计新增信贷会上升至8万亿。

吹黑哨。而在同日下午 ◆年末存款大幅增长，2012年存款竞争难有显著缓解12月单月人民币存款增加1.4 万亿，人民币存款余额80.94万亿，同比增长1 .5%，比11月末高0.4个百分点，比上年末低6.7个百分点。分结构看，住户存款增加1.61万亿元，非金融企业存款增加8009亿元，财政存款因季节性因素减少1.2 万亿。存款的大幅增长一方面是年末的季节效应，另一方面也受到理财产品的冲击。2011年以来存款波动加剧。预计本月存款有大幅减少的可能，激烈的存款竞争格局在2012年难有显著缓解。这对银行传统的存贷业务带来挑战，存款替代品不断增多。存款增长缓慢仍是银行信贷投放的制约因素。

◆银行间市场利率回落12月公开市场净回笼1740，结束连续四月的净投放，2012年公开市场到期资金锐减至9400亿元，央行通过公开市场释放流动性的空间较小，存准率存多次下调空间。12月仅在月末市场利率大幅上升，其他时间均相对宽松，银行间市场同业拆借月加权平均利率为 . %，比11月份低0.16个百分点，比上年同期高0.41个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为 . 7%,比11月份低0.15个百分点，比上年同期高0.25个百分点。全年银行间市场人民币交易累计成交196.54万亿元，日均成交7861亿元，日均成交同比增长9.5%。

◆对银行股持积极看法：坐上安全垫以待时机银行股在底部仍有强支撑，中期具备绝对收益空间：（1）预计行业基本面明年“量稳价平”。2）估值已反应悲观预期，四大行股息收益率已显著高于一年期定存率和国债收益率。基于盈利自然增长的绝对收益可期。（ ）存款准备金率有持续下调空间，这对于银行股相对有利。

中期选股上注重风险、负债和转型前景，1季度关注年报和季报表现较好的个股。推荐中小银行组合：招商银行、民生银行、南京银行、华夏银行。