建材业绩增长总体稳健细分龙头价值凸显

建材：业绩增长总体稳健 细分龙头价值凸显 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

白皮书：2013年全国27个省区市提高最低工资标准 建材行业整体表现：2017年前三季度我们重点覆盖建材行业上市公司延续高景气度，合计实现营业收入2664.10亿元，同比增长 2.22%；实现归母净利润合计258.00亿元，同比增加65.42%；行业毛利率同比增加0.54个百分点，净利率增加2.26个百分点。

水泥行业：我们重点研究的14家水泥上市公司在2017年前三季度共实现营业收入1594.49亿元，同比增长 .68%；实现归属于上市公司股东的净利润165.06亿元，同比增长87.57%。14家企业全部实现营收同涨，除福建水泥外，其余企业归母净利润均同比上升。

玻璃行业：2017年前三季度共完成营业收入 28.87亿元，同比上升57.8 %；实现归母净利21.01亿元，同比上升60. 2%；销售毛利率19.88%，同比下降 .56个百分点；销售净利率6.49%，同比增加0.16%。

管材行业：2017年前三季度共完成营业收入111.46亿元，收入同比上升2 .86%；实现归母净利6.99亿元，同比下降11.55%；销售毛利率28.65%，同比下降 .86个百分点，销售净利率6.21%，同比下降2.49个百分点；期间费用率19.61%，同比下降1.62个百分点，其中销售、管理和财务费用率分别下降了0.24、1.04、0. 4个百分点。

耐材行业：2017年前三季度共完成营业收入60.59亿元，收入同比上升15.04%；实现归母净利 .0 亿元，同比上升2.27%；销售毛利率 1.11%，同比增0.42个百分点，销售净利率5.57%，同比下降0.28个百分点；期间费用率2 .17%，同比下降0.18个百分点，其中销售费用率、财务费用率分别增加0.90和0.56个百分点，管理费用率下降1.64个百分点。

玻纤行业：2017年前三季度共完成营业收入162.81亿元，收入同比增加17.67%；实现归母净利24.02亿元，同比增加 8.76%；销售毛利率 4.84%，同比上升1.12个百分点；销售净利率14.98%，同比增加了2.17个百分点；期间费用率16.66%，同比降低1. 8个百分点。

其他建材板块：2017年前三季度实现营业收入45 .98亿元，同比增加 6.44%；归母净利润 9.51亿元，同比增加47.99%；销售毛利率2 .68%，同比降低2.26个百分点；销售净利率8.87%，同比降低0.02个百分点。