钢铁钢价继续下跌库存本周创出新高

钢铁：钢价继续下跌 库存本周创出新高 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点关键因素一：钢价小幅下跌，期货跌幅较大导致期现价差下降本周钢价继续小幅下跌，其中长材跌幅较大，高位库存对钢价的压力仍在持续。本周期货价格跌幅较大，导致期现价差下降，1月铁路基建固定资产投资同比增速创出新低对市场情绪的负面影响较大，说明目前行业心理较为脆弱。预计钢价继续维持窄幅震荡：1房地产调控仍在持续，而以高速公路、铁路等为代表的基建投资因各自原因出现不同程度的放缓，进一步加剧了市场对中期需求的担忧；2春节后持续低温直接导致下游开工情况十分之不理想，采购需求萎靡导致成交寥寥； 长材库存连续两周创出新高，贸易商资金周转压力陡增，部分需要回笼资金的贸易商为争取有限的成交机会而低价抛货成为他们再正常不过的选择。因此，无论政策面等其他干扰中期因素如何变化，当前快速上升的社会库存对钢价造成的压力在短期内仍难以扭转。投资方面，因个股刺激行业出现小幅上涨，但缺乏基本面的配合整体仍小幅跑输大盘。因此，行业能否持续获得超额收益依然取决于中期增长困境预期能否得到缓解。

关键因素二：长材库存继续上升，社会库存创新高社会库存本周继续上升且创出历史新高，值得注意。其中长材上升4.64%，板材上升0.26%：1近期库存快速上升的根本原因在于下游工地开工并不乐观，长材需求难以启动，市场成交冷清；2钢厂生产到货正常，资源供给并未出现相应的调整。预计在季节性需求有效释放之前，长材库存仍将继续上升。

老天 关键因素三：国内市场矿价有所下跌本周矿石价格有所下跌，其中进口矿下跌1.86%，国产矿下跌2.1 %。

在钢价疲软下游销售停滞的情况下，为降低生产成本和维持原材料库存正常周转，钢厂采购意愿下降，国内矿价出现普跌。

投资建议：关注PB较低且具备业绩保障的公司依然建议关注具备业绩保障且PB较低的公司，如有业绩的新兴铸管、八一钢铁、宝钢股份；跌幅明显且PB较低的华菱钢铁。