钢铁钢价继续小幅反弹库存重新下降物业

钢铁：钢价继续小幅反弹 库存重新下降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点国内钢价继续小幅上涨，期货价格震荡上涨带动期现价差小幅改善，估算毛利本周有所改善本周国内钢价指数上涨0.1%，其中长材上涨0.1%，板材上涨0.1%，上周三大指数的下降幅度分别为0. %、0. %和0. %。前期持续低迷的螺纹钢期货价格本周也有所上涨并带动期现价差改善。虽然本周钢价上涨幅度并不大，但受益于前期矿石价格的下跌，本周我们估算的成本滞后一月毛利水平仍有所改善，只是本周矿石价格的更大涨幅使成本钢价同步估算毛利反而有所下滑。虽然这意味着未来的毛利可能下滑，但综合考虑钢价近期持续疲弱的表现以及一直位于低位的盈利能力，我们对钢价后期的上涨依然持相对乐观的态度。投资方面，绝对收益依然值得期待，相对收益可能还需要等待基本面随后的确认。

本周国际钢价CRU指数小幅下降1.71%本周国际钢价CRU指数小幅下降1.71%，长材维持不变，扁平材下降2.71%。分地区来看，美国地区小幅下降0.06%，美国地区热轧指数本周维持不变，但美国地区粗钢产能利用率继续创 月以来新低；欧洲地区本周降幅较大，下降 .88%；而本周国内钢价虽小幅上涨，但亚洲地区指数依然下降1. 9%，日韩地区本周钢价应该也有了一定的下降。外需复苏进程依然处于反复当中。

本周矿石价格指数上涨2.9%，其中进口矿上涨1.7%，国内矿上涨 .1%，海运费小幅上涨本周矿石综合价格指数上涨2.9%，其中进口矿上涨1.7%，国内矿上涨 .1%。矿石价格涨幅大于钢价尤其是国内矿价格涨幅更大一方面源于钢价近期的止跌回升，另一方面部分前期限产钢厂的复产也带来了部分矿石的增量需求。这一点可以从最新迅速反弹的旬度产量数据中得到验证。海运费本周小幅上涨，本周BDI为2762，周环比小幅上涨2.45%，同期BCI为4 45，周环比上涨6.60%。

社会库存本周下降2. 6%，其中长材下降2.77%，板材下降2.02%本周社会库存总量下降2. 6%，其中长材下降2.77%，板材下降2.02%。社会库存在本周出现的下降说明了去库存的再次开始。因节能减排导致的钢价上涨和国庆假期等因素干扰了正常的去库存进展，拉长了去库存的周期。

前期钢价回落说明了库存周期依然是短期影响供需的最主要因素。不过在复产的背景下实现库存下降释放了需求相对较好的信号。本周全国主要港口铁矿石库存总量为7096万吨，增加16万吨。

忙碌 市场表现：本周五钢铁行业指数上涨8.10%，跑输沪深 00幅度为1.21%钢铁行业指数本周上涨8.10%，跑输沪深 00幅度为1.21%，同期沪深 00上涨9. 1%，上证综指上涨8.49%，全A指数上涨6.07%。主要钢铁上市公司表现较好的个股为西宁特钢、酒钢宏兴和鞍钢股份，本周上涨20.42%、17.82%和16.67%；表现较差的个股为金洲管道、抚顺特钢和中原特钢，本周波动为- .5 %、-0.86%和-0.44%。