国海证券风险还未完全消化但也别太悲观吧

国海证券：风险还未完全消化 但也别太悲观 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

拥有无可比拟的巨大优势。 英国退欧，是全球性问题。英国退欧公投超市场预期，后续影响，是否会反转，都成为焦点，我们认为首先需要认清大背景。自次贷危机以来，全球经济除了超跌反弹，没有太大的亮点，一直需要政府的托底，一旦刺激政策稍有退出，经济又重回弱势，世界各主要经济体均没有找到新的经济增长点，由此带来了政治上的很多问题：

（1）经济活力的下降，意味着各国居民收入增速下降；（2）经济缺乏新的增长点，意味着产业结构的固化，进而导致财富的结构，社会中缺乏底层人民通过新增长点弯道超车的神话，仇富心理加剧；（ ）经济弱势导致部分经济体失业率一直维持高位，社会不稳定性上升；（4）各国内部经济问题很多，大的经济体处理极端恐怖主义问题时，精力和财力受限，ISIS迅速崛起，又进一步给欧洲带来了很多难民；（5）经济增长弱势，对财政和货币政策依赖更大，但财政政策和货币政策决策权和决策合法性不稳定，左右为难。这种变化导致各国极端政治形态逐渐取得更大的话语权，要求改变现有制度的声音不断加大。美国特朗普成为共和党总统候选人，英国退欧公投，甚至在亚洲极端政治也在改变这很过国家和地区的政治形态。

英国退欧公投可能诱发欧洲更多国家的政治风险。

风险还未完全消化，但也别太悲观。回到国内股市，由于国内外市场资金流动较小，投资重叠性低，A股绝对跌幅低是很正常的，但这不意味着，脱欧对市场风险偏好影响的结束。毕竟英国退欧是历史性的第一次，影响力度多大是不确定的，而不确定本身就需要时间消化。近期部分投资者认为6月风险出尽后，可以布局吃饭行情了，我们认为，6月的MSCI、美联储议息会议、公投等事件本身就没对市场产生较大的冲击，所以公投对国内市场的影响是短期的。

中期趋势取决于监管政策、经济政策、汇率等。

板块配置建议。周日宝钢股份、武钢股份双双发布停牌公告，国企改革板块下半年还有第二批央企试点等催化剂，重点关注。