化工农业发展步入转折期看好创新型农化龙头吗

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[摘要]

投资摘要：

我国农业发展步入工业反哺农业的转折期。通过对农业占GDP比重、城镇人口比重等指标与国际参照值对比可看出，我国农业发展转型期已渐行渐近，工业反哺农业将进入初级阶段，日本等发达国家农业模式与我国类似，其发展经验对我国农化行业未来走势有重要的借鉴意义。中央一号文件聚焦农业，将催化我国农业发展模式快速转型。

化肥行业：消费结构已呈金字塔形，缓控释肥与硝基肥消费空间最大，行业整合将加速。化肥产能总体过剩，未来主要体现在结构性调整，缓控释肥节能环保、节省人工、增加粮食产量，年销量复合增速超60%，并且国家在11年首次将其列入鼓励发展的行业，至2015年产能将至少增加4倍。硝基肥属可直接被作物吸收的高氮肥料，我国在氮肥中使用率仅为 .2%，远低于国外水平。新型肥料在大田作物中扩大应用将带动销量迅速增长。10年前十家复合肥企业总市场占有率只有27%，行业整合将持续。

农药行业：产业向中国转移，研发实力强的龙头企业将受益于“十二五”行业整合。年国内外农业销售额复合年增长率分别为25.6%、5%，我国农药产量保持持续高增长，当前行业产能过剩、景气度低，行业整合机会来临，“十二五”规划农业企业数量未来五年减少 0%，并培育2- 个大型农药集团，研发投入占比高、产品市场空间大的龙头企业将受益最大。

投资策略：目前农业发展步入转折期，化肥、农药行业均面临总体产能严重过剩、同质化产品竞争激烈的严峻问题，结构性调整及行业兼并整合是必然趋势。基于农业发展转折期拥有创新能力的龙头企业发展空间最大的逻辑，化肥行业推荐金正大、新都化工、史丹利，农药行业推荐诺普信、长青股份。四季度是农化产品消费淡季，行业景气度较低，建议对上述重点企业可关注其长期投资价值。