有色金属期待王锗归来物业

有色金属：期待王锗归来 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

四成储量贡献七成产量，中国锗体现“奉献”精神。全球锗资源优势国为美国、中国及加拿大，中国锗资源集中于内蒙、云南，自90年代起，美国战略收储，缩减产量，中国锗供应目前却仍在放大，优势资源保护力度亟待加大。

中下游提纯和应用是锗产业利润重心。从技术难度上来看，上游的提炼壁垒最低，但环保压力最大,利润最薄;中间环节的深加工技术难度大，高纯锗的制备工艺要求高，也是产业链中利润较为丰厚的部分;下游的应用由于涉及领域广，技术进步快，特定产品保持高盈利较难，行业波动大。

锗在红外装备、光纤、太阳能电池等领域应用广泛。2004年以来，锗的红外应用持续增长，民用领域潜力非常大;另外各种因素拉动光纤四氯化锗需求增长，升温明显。

涉锗企业数量少，且各有所长，竞争相对缓和。

出口政策逐步收紧，资源保护意图渐显。

自2002年所得税收入分享改革之后 预计锗产品价格将维持升势。

在锗资源保护政策不断加码，下游需求升温明显的情况下，我们认为锗行业的高景气度提高带来相关公司的高速发展，给予锗行业“强于大市”的投资评级，重点关注云南锗业和驰宏锌锗。