有色金属期待短期市场情绪延续计划

有色金属：期待短期市场情绪延续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周投资要点主要事件与观点：节前维稳情绪再起，上证上涨2.9 %，有色板块反弹1.67%。国内外期货市场节前基本处于弱势震荡， 月期伦锡受马来西亚现货市场影响出现较大涨幅，而国内镍价格由于主要供应商上调出厂价格而跳涨。国内现货市场持货商介于对后市的观望情绪出货积极，而下游节前备货促使成交有所改善。纽交所黄金期货合约创新高，但在9月美国非农失业率下降0. %后回落。9月官方PMI较8月略微回升，排除季节性因素外表明经济逐渐企稳，节日过后稳定情绪或依旧将成为短期推动市场上升的动力。而中期来看货币政策操作难度加大也是基建投资难以兑现的主要原因，财政政策的变化才能帮助企业改善盈利。

投资策略：未来流动性的释放将刺激金属价格逐步上涨，特别是贵金属将成为重要的投资品；目前全球铜市场供给仍然短缺，未来两至三年全球矿山铜供应增幅有限，而以中国为首的铜消费大国的需求增幅依旧强劲；二季度国际铜价出现了较大幅度的回调，一度跌至7200美元/吨，QE 的出台或将刺激铜价重返美元/吨上方。基于上述逻辑我们推荐经营稳健且具有估值优势的山东黄金、中金黄金以及铜陵有色和当前市净率处于历史最低位的铝及铅锌板块，具体投资标的为云铝股份、驰宏锌锗以及中金岭南。

金属价格变化：国内期货市场本周表现温和，由于后市不明朗以及消费改善空间不大，铜铝铅锌主力合约环比变化-0.50%，0.29%，0. 7%和0.25%。现货市场供给充足，节前备货促使各品种成交量有所改善，金属铜由于现货贴水扩大表现最为抢眼；而主要供应商对出厂价格的上调推动金属镍环比上涨4.15%。LME 月期金属合约价格截止到10月5日，铜铝铅锌锡镍六种价格环比变化1. 7%，1.44%，0.9 %，-1. %，8.47%以及1.81%。由于美国9月非农失业率在推行货币宽松政策后首次下降0. %导致黄金在创新高后止步，金属铂和钯在历经上周大幅下跌后再次表现强势，COMEX金银铂钯主力合约分别环比变化0.92%，1.7 %，4.99%和2.74%；国内期货黄金和白银环比变化0. 0%和-0.54%。

首先 小金属方面稀土以及氧化物止跌，金属锑和电解锰环比变化1. 7%和-0.70%；欧洲战略小金属所有品种金属钼，海绵钛，金属锗以及金属铟环比变化-2.08%，8.70%，4.76%和4.00%。

金属库存变化：LME铅交割仓库中美国长岛，马来西亚巴生港以及新加坡环比减少2550，5000和有色金属行业周报请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-行业周报7725吨致使整体库存下降5.61%，且国内交易所库存出现大幅上升。而锡库存上升2.21%是由于马来西亚柔佛交割仓库库存上升200吨所致。

原材料价格变化：国内昆明18%-25%的铜精矿每金属吨报价为49000元，下跌 00元/金属吨。株洲区域%锌精矿周价格为11000元/金属吨。河南，陕西以及贵阳的国内铝土矿价格保持平稳。

一周股价回顾本周市场情绪有所好转，有色金属板块变化劣于指数，前期受到资金亲睐的贵金属小盘股本周表现一般。