造纸印刷包装造纸轻工行业多因素促进板块的牛

使农庄的产品附加值提高了几倍。从此 造纸印刷包装：造纸轻工行业 多因素促进板块的相对收益 -20 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点本周造纸印刷板块走势领先大盘。板块本周上涨幅度为0.55%，超越沪深 00指数（本周下跌0.98%）1.5 个百分点，如我们上周所料，板块的相对收益明显。我们认为，目前板块的整体估值依然具有一定的防御性，同时溶解浆高盈利的现状将持续较长的时间，因此溶解浆的故事并非是短期事件，同时近期板块重点公司再融资的传闻和纸价后期的上涨预期亦将支撑板块估值，故我们给予行业“增持”的投资评级，仍然建议超配。

日本地震将对我国造纸行业产生一定的影响，首先，短期日本废纸的供给的停止，将后期进口废纸的价格可能出现上涨；其次，日本多数纸厂目前处于停产状态，短期内我国成品纸对日本的出口量有望增加。

诚通控股打造江苏林浆纸产业园，其在造纸行业的扩张渐入佳境，旗下的中国纸业集团的业务扩张亦值得资本市场的期待，岳阳纸业作为中国纸业旗下最重要的上市平台，其后期的资产注入预期将一直存在。

本周国际浆价全面上涨，主要原因为成本推动和需求旺盛。后期我们认为国内浆价将保持上升趋势，除了供需方面的原因之外，国内众多浆线均准备改造成溶解浆产能，这将导致国内化学浆现存产能下降，而我国造纸用浆需求却保持较快增长，综合来看，国内浆价有望出现趋势性上涨。

进口废纸价格我们坚持之前的看法，目前处于高位振荡的态势，大幅下跌的可能性较小的判断。日本地震将导致日废供给短期面临全面停滞，进而促进我国对美废及欧废的需求，废纸价格上涨的可能性较大。

如我们前期预测包装纸可能涨价一致，国内白卡纸价格市场价格全面上调，厂商涨价计划基本实现。国内白卡纸市场价格本周全面上调100－200元/吨。其他主要纸品价格基本维持上周水平。

鉴于目前行业整体估值依旧不高，给予行业“增持”的投资评级，建议超配。投资品种方面，在造纸行业，我们重点推荐晨鸣纸业、岳阳纸业和青山纸业；在轻工行业，我们重点推荐嘉麟杰、瑞贝卡、通产丽星和美克股份。