造纸印刷包装铜版纸提价将逐步落实

安徽安庆市出台了《市直单位党政正职“三个不直接分管”暂行规定》 造纸印刷包装：铜版纸提价 将逐步落实 201 -01- 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

行情回顾：本月造纸板块上涨4.5%，同期沪深 00上涨4.6%，基本与市场同步。个股来看，板块内涨幅较高的有冠豪高新、民丰特纸和ST美利，涨幅较小的有岳阳林纸、晨鸣纸业和景兴纸业，板块热点散乱。从涨幅较弱的个股看，市场对造纸板块基本面改善的信心不足。

浆纸产业链：2012年下半年针叶浆的库存量基本低于 0天，供应趋紧的态势明显，12月全球纸浆依然处于上行态势，欧洲北美相继宣布提高201 年价格，但买家的抵制行为强烈。进入201 年几乎有所的主要厂家都宣布纸浆价格提涨 0美元/吨，就中国市场而言，2012年11月和12月阔叶浆采购平淡，因此中国浆厂的库存逐渐被消化，1月份采购较为活跃；由于中国市场的针叶浆价格再次低于阔叶浆，加上新增纸机的投产使得针叶浆发运量相当乐观。纸张方面，铜版纸喊涨态度坚决，进入1月尽管市场上需求因季节性因素有所萎缩，但经销商出货报价上涨速度却有所加快，在需求萎缩的背景下，厂家提价坚决，且经销商选择全面跟进，较低的经销商库存使我们判断行业限量保价策略贯彻较好，考虑到行业多数企业亏损严重，保价策略短期内不会终止，进入 月份，我们判断铜版纸将迎来新一轮幅度更大的提价。双胶纸方面，尽管有部分厂家提涨出货报价，但下游反应冷淡，接受程度较低；白卡方面，价格基本维持稳定，虽然多数地区价格喊涨，但落实有限，新增产能冲击较大，经销商信心不足，观望较多。

废纸产业链：12月废纸价格一路走低，一方面是因为下游需求减弱，另一方面是因为部分供应商希望赶在美国圣诞、新年双节前出货，到了月末，美废价格逐步止跌企稳，贸易商的出货压力明显降低，进入1月，由于美国纸企恢复生产，需求好转，废纸价格逐步上行，但中国市场因为春节临近，多数企业选择停机检修，市场呈现价格逐步走高，但成交平平的局面。纸张方面，白板纸依然价格稳定，出货平平的状态；箱板纸全国市场不一，华南地区12月玖龙发布涨价通知，后期有意涨价；江浙地区厂家纷纷喊涨，但由于下游需求无明显改善，难以落实；山东、河北等地，市场需求不佳，部分实单价格阴跌。

投资逻辑：各类纸种纷纷加入价格喊涨阵营，尽管各类纸种供需格局不一，但喊涨成为主流，终端库存较低，可以判断造纸行业去库存的过程已经结束，除部分新投放产能外，限产保价将是行业近期厂家主导策略，从本轮行情看，铜版纸淡季提价坚决，进入 月我们判断会有更大幅度的提价，考虑到行业当前亏损严重，短期内厂家不会选择扩产，优势企业投资机会显现。近期黏胶价格逐步上行，出货良好，我们认为在2012年服装行业经历去库存后，201 年黏胶需求将明显好转，溶解浆价格有望步入上行通道，个股上我们推荐重点太阳纸业。

风险提示。提价未得到落实；市场需求进一步低迷。