煤炭石油产能行政收缩或致煤价提前见底荐呢

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[摘要]

投资要点：

中国煤炭工业协会近日组织召开了14家特大型煤炭企业座谈会，形成了4点共识。一是严格控制总量，力争将今年的煤炭产量压减10%以上，维护市场供需平衡。二是调整完善企业考核机制，防止企业盲目追求产量扩张、规模扩大。三是规范煤炭进出口，严格限制高硫煤以及含有害元素的煤炭进口；按照国内外的统一标准限制不符合标准的煤炭生产、进口、销售和使用，将关税调整到同一水平；加强对收费项目的集中清理整顿。四是推进煤炭的清洁高效利用。目前神华已做出表率：“限产提价”。

神华近日发出限产减销的指令——今年将限产5000万吨、减销6000万吨，中煤计划减产150万吨/月，不排除后续相关部门会提出煤企减产降低库存的要求。

8月1日起神华上调动力煤长协参考价（北方港平仓价）至489元/吨（全月一个价），政策恢复到年初制定的优惠政策，其他政策一律取消。以5500大卡煤为例：8月份挂牌价为489元/吨（要求兑现率上90%），可在此基础上下浮10元/吨。自此神华结束了6月以来的7次连续降价，8月份长协价较7月28日最后一次调价（475元/吨）上涨了14元。

在经历了煤炭价格大幅下跌后，煤企亏损面已达到70%，小煤矿多已退出竞争。神华在目前的时点上采取“限产提价”的策略具有重要意义：在需求侧好转有限的背景下主动限产，有利于形成示范效应。虽然这种人为的行政干预并不能完全解决行业的深层次供需矛盾，同时也无法保证其他煤炭企业跟进的程度及联动的效果，但煤价跌破行业成本线之后，继续大幅下跌的可能性很小，我们预判若后续相关部门提出减产要求，供给侧将出现政策扰动变量，行业将出现主动去库存，最终导致煤价提前见底。我们判断行业供需将进入短期平衡期，国内煤价将企稳，预计四季度将出现反弹。