煤炭石油估值有望提升荐股覆盖

煤炭石油：估值有望提升 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周市场动态：动力煤需求仍在高位，产地价格涨跌互现，焦煤现货小有下跌动力煤：本周秦港5500大卡动力煤平仓价暂停更新，4500大卡和5000大卡煤价节后上涨4元/吨，而目前北方港口5500大卡动力煤主流平仓价在元/吨，10月11日环渤海动力煤指数报价585元/吨，较上周下降1元/吨。产地方面，各地煤价整体平稳（长治地区6000大卡动力煤上涨80元/吨），节后陕西榆林地区连续2次降价，局部累计下降40元/吨；内蒙古地区多数煤矿价格坚挺运行，部分块煤前期涨幅过大价格出现小幅回调。本周产地和港口煤价整体趋向平稳，虽然天气逐渐转凉，但工业用电仍维持较高水平，目前六大电厂日耗煤量仍维持在70万吨左右，10月以来同比增速高达29%（月增速分别为6%、11%、1 %和24%），此外，目前秦皇岛港口锚地和预到船舶也维持在100艘左右，近期海运费也在上涨，均表明需求整体仍较好。后期北方将逐步进入采暖季，而电厂库存相对偏低（目前全国重点电厂和沿海六大电厂库存可用天数维持在18天和14天左右），仍存在一定补库需求，总体来看月动力煤进入消费旺季，尽管政策端有一定压力，但预计受供需持续偏紧影响，动力煤价格短期难回落。

冶金煤：港口方面，本周京唐港主焦煤价格为1650元/吨，保持稳定；本周产地炼焦煤价基本平稳，部分地区小有压力，山西、河北、贵州局部有约50元/吨的下跌；本周产地喷吹煤价稳中有涨，其中河北邯郸地区上涨90元/吨。节后煤焦钢产业链受环保限产影响，产量整体有所下滑，而焦炭方面由于河北、山西多地钢铁限产时间提前，执行力度也较严格，加上多数钢厂焦炭库存较前期已有提升，焦炭价格开始承压，本周部分焦炭企业下调价格约元/吨。不过，由于安全环保趋严，主产地临汾也已发布停产通知，进口煤仍继续受限，预计焦煤供应紧张局面难有改观，短期虽然有压力但大跌概率不大。

无烟煤：本周产地无烟煤价保持稳定。近期山西、河南部分无烟煤主产地停产煤矿有所复产，供应量略回升，加上补库基本完成下游开工率相比前期有所下降，无烟煤市场小有压力，不过十九大期间产量难有明显释放，预计无烟煤价格仍以震荡为主。

国际煤价：本周南非RB、欧洲ARA以及澳NEWC指数较上周分别下跌2.5%、下跌4%和下跌 .1%，澳风景煤矿优质主焦煤FOB报181.25美元，较上周下跌 .6%。按照目前进口煤价测算，国外焦煤价格较国内低约175元/吨，动力煤价格低约27元/吨。

运销数据：本周沿海运价指数上涨5.8%，各航线涨幅在1.6元至 .5元之间，本周秦港吞吐量52. 万吨，环比下跌5.6万吨或9.7%，秦港锚地船舶为87艘，较上周减少4艘。10月1 日秦港库存716.5万吨，较上周上涨9.6%或62.5万吨，广州港库存240.5万吨，较上周上涨4.7%或10.8万吨。

截至7月31日 本周动态观点：需求和价格仍处高位，供给端继续受限，估值有望提升本周煤炭开采III指数下跌2.2%，跑输沪深 004.4个百分点。煤炭市场方面，7月以来动力煤和炼焦煤价格持续快速上涨，港口价格累计分别上涨160元/吨和270元/吨，涨幅分别达 0%和20%，而产地价格平均涨幅也达到约50元/吨和150元/吨。9月末由于前期价格的快速上涨，动力煤受政策压力影响大型煤企港口煤价下调10元/吨，不过港口和产地价格基本以平稳为主，而焦煤方面现货价格整体仍稳定，但由于焦炭价格下跌部分煤种也小有压力。后期，动力煤11月-12月逐步进入消费旺季（历年火电发电量环比月增长12%），而焦煤方面供应预计维持偏紧状态，总体来看各煤种价格十九大期间受安全和环保检查升级影响难有下降，而十九大以后受先进产能释放影响可能略有压力，不过整体预计仍处于高位，下跌幅度不会太大。