服装纺织欧盟零售业疲软国际品牌靠亚太市场

服装纺织：欧盟零售业疲软 国际品牌靠亚太市场拉动增速 类别： 机构： 研究员：

年轻人能否买得起房 [摘要]

核心观点：

大盘飙升带动纺织服装反弹，反弹幅度弱于大盘。上证综指（+4. 1%）、沪深 00（+4.86%）、纺织制造（+ .98%），服装家纺（+ .99%）。前期跌幅较大的白马股反弹较猛，如罗莱、奥康、九牧王、七匹狼等。

原料：上周国内棉价依然保持微涨，仍系收储政策支撑，而纱线坯布微弱，关注后期棉花抛储。 28级棉周均价19022元/吨（+0. 4%）；国际CotlookA8 .22美分/磅(+1.08%)；价差：内外棉4 70元/吨（-0.10%）；涤短：108 8元/吨（+1.99%）；粘短：1 665元/吨（-1.48%）； 2S全棉纱：25671元/吨（-0.0 %）；坯布：CG-C 2坯布6.42元/米（+0）。收储累计达4 1万吨，已超2012年新棉产量预计686万吨的60%。

上周重要公告及近期跟踪。卡奴迪路：建设山南卡奴迪路商贸有限公司，并与韩国(株)信元签订品牌代理协议。报喜鸟：拟推出两期回购股票计划，首期为：回购价≤12元/股；回购金额≤8000万元。华孚色纺：拟自有资金在≤1.55亿元范围内竞购淮北国有建设土地使用权。中银绒业：截止1 日集团持股质押比例为85.60%。新野纺织：建设14万锭特种纺纱生产线。兴业科技：建设年加工150万张蓝湿皮扩建项目。朗姿股份：取消今年5月份股权激励计划，直接导致管理费用多计提 800万；新任高管值得关注。探路者：预计今年渠道增速 8%，明年28%，关注即将召开的201 FW订货会情况。

我们维持行业“谨慎推荐”评级。11月份终端销售好转、上市公司大面积小幅回购等利好，股价有所反弹，但基本面是否反转还需看12月-2月冬装销售数据，反弹高度有限。10月欧元区零售业数据跌幅超预期，欧元区国家和欧盟27国零售额分别环比下降1.2%和1.1%，同比分别下降 .6%和2.4%。部分国际品牌公布月业绩，Inditex、Prada靠亚太区域高增长带动整体增速。在外围零售疲软的情况下，国际品牌纷纷发力亚太市场，预计未来本国和国外品牌之争更加激烈。国内品牌必须摒弃粗放外延扩张的增长方式，学习精细化管理模式才能与极具实力的国际品牌抗衡。

上周我们组合表现不错，主要是前期白马股暴跌后的估值修复。

短期内相对推荐品种————报喜鸟、奥康国际；朗姿股份、卡奴迪路、七匹狼属于相对长线品种。报喜鸟目前估值在历史底部；奥康国际依托授信下的渠道扩张、201 年增速相对确定且估值较低。朗姿与卡奴迪路投资逻辑相同，仍处于渠道扩张发展期。

七匹狼增发完成后，结合订货会、费用控制、利息收入，1 年业绩增速相对确定。