金融月信贷略低预期货币政策继续稳健计划

金融：12月信贷略低预期 货币政策继续稳健 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

官翻机拥有很大的优势 核心观点本周观点：12月份货币信贷数据继续体现经济企稳改善迹象，银行资金供需处于稳定状态：1）新增社会融资总量继续处于高位，信贷占比继续下降；2）一般贷款环比多增，贷款短期化趋势延续； ）实体经济与银行体系流动性双双改善。央行召开年度工作会议，我们认为社会融资规模平稳适度增长可能会使银行放缓生息资产增速，利率市场化的推进方向是明确的，但201 年内的推进力度仍存在不确定性。

经济企稳、业绩快报所呈现的2012年业绩略超预期、银行体系流动性处于较为宽松水平，是我们看好银行一季度的主要理由。维持银行板块“谨慎推荐”评级。

市场回顾：上周A股银行板块下跌2.26%，较沪深 00跑输0.57个百分点；其中国有银行下跌2.59%；股份制银行下跌1.88%；城商行下跌4.58%；表现较好为民生银行上涨0. 8%，表现较差为北京银行，下跌5. 8%。

流动性：银行体系流动性较为宽松。尽管上周公开市场净回笼1 00亿，SHIBOR报价利率较上年末显著下行。1月11日，隔夜SHIBOR报价较上年末下降1.76%至2.10%，7天SHIBOR下降1.8 %至2.75%。12月份新增存款1.58万亿。

要闻回顾：（1）央行年度工作会议召开，继续实施稳健货币政策，新增信贷8.5万亿，M2目标增速1 %；（2）12月新增信贷454 亿元；（ ）12月CPI2.5%；（4）光大银行、兴业银行发布业绩快报，盈利增速均略超预期。