金融新常态下回归信托业本源物业

金融：新常态下 回归信托业本源 -08 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◎投资要点：

2015年，是信托行业深刻认识新常态、逐步适应新常态、抓住新机遇实现新发展的关键一年。在这个背景下，信托行业面对一系列的挑战。增速放缓、结构调整与优化、动能转换已成为信托业“新常态”下的主旋律。面对新常态，信托业也在积极主动求变，走在变革的路上。

2015年全年已公布的集合理财信托产品发行规模为15412.89亿，较2014年增长29.62%。2015年集合信托产品发行数量为10511只，较2014年增加了729只，增长幅度为7.45%，发行规模大幅增加主要是由于2015年上半年牛市行情快速推进，金融类信托发行数量大幅增加有关。

收益率方面，2015年，公布的集合理财类信托产品的平均收益率为8.87%，其平均信托年限为1.80年；与2014年相比平均收益率下降 4个bp；信托产品的平均年限扩大0.24年。

从2015年全年新发规模的情况来看，受益于股债双牛，金融类信托发行规模最大，达到5 94. 0亿元，占2015年集合信托新发规模的 5%。其次为其他类和基础产业类，规模分别达到 679.14亿元和 0 1.47亿元，分别占据总规模的2 .87%和19.67%。而房地产信托规模占比较2014年已有明显下降，发行规模为1924.90亿元，占比仅为12.49%。工商企业类产品的规模为1 8 .08亿元，占比8.97%。

2015年68家信托公司全年共实现总收入1176.06亿元，相对于2014年的954.95亿元同比增长2 .15%。68家信托公司全年实现净利润总额689. 2亿元，较2014年同比增长6.48%。从收入结构上看，传统的信托业务收入占比继续下降，投资收益占比持续提升，结构更趋合理。

2016年信托业展望：

1、传统信托业务将继续萎缩，信托产品收益率下行压力大。

2、兑付压力高悬，“去产能”背景下违约风险加速暴露。2016年，信托产品到期量比2015年更多，信托公司面临着更大的兑付压力。此外，“去产能”政策背景下，企业的偿债压力更大，预计信托产品的兑付风险将持续攀升。

综合比较（主要比较维斯比和22型艇 、转型创新依然是主旋律，回归信托本源。在“供给侧改革”的大背景下，宏观经济发展动力正在发生变化，信托业也正面临着变革和创新，力图摆脱对房地产、政府平台等传统领域的过度依赖。一方面，在业务模式上，正逐步回归信托本质，不断提升主动管理能力，向资产管理和财富管理方向转型。另一方面，面临资本市场的新变化，在产品层面也在不断创新。