有色金属欧债影响趋弱美元走软金属反弹的

有色金属：欧债影响趋弱美元走软金属反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点市场对于欧洲债务危机的忧虑逐渐减弱，美元走软，在上一轮金属暴跌之后，金属价格普遍出现反弹，但目前各基础金属的供需矛盾仍没有得到有效缓解，疲软的需求、高企的库存以及未来政策的不确定性均对未来金属价格形成压力。

5月宏观数据发布，CPI、PPI均环比上涨，分别为 .1%、7.1%，未来物价压力依旧较重；另一方面，市场流动性处于收缩趋势，显示货币市场流动性渐趋紧张。

10 对于未来经济的不确定性，我们认为年内CPI高点将在未来几月内出现，加息的预期正在减弱。

5月工业生产平稳，但增速放缓。经济增速放缓与物价走高的矛盾尚未得到有效化解，未来宏观政策面临较大的不确定性。

5月出口数据同比大幅增长。但此次数据并没有体现出近期欧洲债务危机以及欧元贬值造成人民币间接升值所带来的负面影响，其次我们还要认识到去年同期出口数据的低迷也是造成此次数据超出预期的原因之一。下半年的经济形势已经来到了一个即将面临选择的时刻，未来经济的不确定性以及人民币间接升值带来的负面影响使得下半年的出口形势依然不容乐观。

在A股的整体性下跌之后，金属板块的高估值状况得到一定的修正，但仍未根本性改变。加之行业的不确定性因素在增大，所以我们继续维持有色金属行业“中性”的投资评级，等待风险的进一步释放。