服装纺织消费数据不佳紧盯订货会增长覆盖

服装纺织：消费数据不佳 紧盯订货会增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

出口、消费皆陷困境由于去年基数较低，原材料和成品出口同比增速恢复较快，但与往年相比数量仍然较低，只有服装及衣着附件的出口金额仍保持较高数。

6月，社会消费品零售总额为16584.9亿元，同比增速为1 .70%，略微低于前月，趋势继续向下，与金融危机时的最低水平相近。消费增速的回升仍需等待宏观经济向好和具体政策刺激。

站在用户的角度考虑它们会怎么搜索。 价格指数方面：生产端，6月纺织业PPI为-4. ，相比前月继续回升；纺织服装鞋帽类PPI为2. 2，仍在回落；销售端，纺织品的终端零售价格指数随生产端成本下降而速稳步下降，衣着服装类CPI为 .5，正处于震荡下跌趋势中。原材料等成本下降，消费需求不能支持衣着服装的提价空间，两方面的因素将使衣着服装类CPI继续下行。

纺织企业的主营业务收入、营业成本和营业利润的累计同比增速从2011年以来大幅下降，6月的营业收入增长继续慢于前月。利润的增速下降尤为剧烈，6月的行业利润累计同比为 .6%，远低于过往。纺织企业的工业销售产值和出 货值也继续下降。

市场走势7月上证指数下跌5.47%，沪深 00指数下跌5.2 %，申万纺织服装行业下跌8.28%，申万纺织制造行业指数下跌10.90%，申万服装家纺行业指数下跌6.24%。随着市场走势大规模向下，行业随之大幅下挫，纺织制造行业跌幅尤深。7月末，纺织服装行业估值为21.6 倍，纺织制造行业估值为24.24倍，服装家纺行业估值为20.51倍。

投资策略截至7月的产业数据显示，纺织服装行业生产较为平稳，由于去年基数较低而导致出口增速回升较快，消费数据依然悲观，纺织行业盈利能力下降趋势不变。纺织制造行业受出口环境影响和棉花原材料的内外价差导致企业腹背受敌，近期股价此起彼伏主要是由于涉及其他产业的题材炒作，如众和股份和华芳纺织涉及房地产、开开实业和龙头股份则主要经营商贸等；服装家纺行业的库存问题严重，消费数据不佳导致了问题恶化的可能性，重点关注订货会增速在两位数，形势相对较好的企业。维持对纺织服装行业整体的“中性”评级。由于最近是半年报密集公布的时期，建议保持稳健，主要选择下半年和未来一年业绩相对较有保障的公司，推荐探路者、七匹狼、九牧王、搜于特和朗姿股份。