电气设备在低谷中挣扎计划

临近年关 电气设备：在低谷中挣扎 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、2011年天相电气设备指数运行情况和行业重大事件2011年全年电气设备板块总体弱于大市。2011年全年天相电气设备行业指数下跌42.74%，成为下跌幅度最深的板块，同期上证指数下跌21.68%。

电气设备行业估值大幅下调有三方面原因：一、行业权重公司业绩普遍低于预期；二、突发事件频生，使市场对行业形成悲观情绪；三、由于2010年电气设备行业估值水平较高，大盘向下时受到压力较大。

电气设备公司业绩低于预期，可从成本、收入两方面得到答案。成本方面，钢材、铜材等主要原材料受输入型通胀的影响，相关公司要消化高价库存，因此对毛利率造成较大压力。收入方面，下游电厂、电投资放缓，同时2009年、2010年行业快速扩张期的产能释放，使主要子行业竞争加剧，产品价格大幅下滑。

根据中电联预计，全年电力投资少于年初预计的7500亿元，全国基建新增装机8500万千瓦左右，年底全国全口径发电装机容量10.5亿千瓦左右。

发电设备：几乎全面沦陷，煤电矛盾使火力发电企业普遍亏损，能源结构调整的继续进行也使火电投资低于去年水平；风电因连续发生多次大型脱事故，经过前几年的超速发展，风机质量问题也日益突出，国家能源局收紧审批，政策层面从“量”的发展转向“质”的管控；福岛的核电事故使各个国家调整核电规划，我国也暂停了所有核电新项目的审批，并在年内对现有在建项目进行了严格的安全检查；因欧洲主要需求国下调补贴政策及欧债危机的爆发，光伏业遭遇重创，产业链多个环节的产品价格逼近甚至低于成本线。

电设备：特高压交流的进程慢于预期，对今年220KV以上级别的输变电影响显著，前三季度220千伏及以上变电设备容量12817伏安，同比下降1 .1%，其中新增500千伏变电设备容量减少最多，比上年同期减少2290万千伏安，同比下降 7.4%。智能电的建设今年也低于预期，尤其是智能变电环节，全年仍处于试点缓慢推进阶段。