钢铁钢矿价格持续走弱物业

案发前 钢铁：钢矿价格持续走弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议普通的钢矿股似乎已经被市场所抛弃。近一个月以来，钢价下跌1.5%，铁矿石价格上涨0.26%，SW钢铁指数下跌15.4 %，跑输沪深 00指数6.7 个百分点。

当前“确定性+高成长”是市场的投资兴趣所在，其中确定性主要指下游需求有保障或公司对股价有迫切诉求；高成长主要指未来年业绩CAGR超过40%，并且成长性最好来自产品结构改善，其次是高端产品投产。

我们认同上述的逻辑，推荐如下三类股票：（1）成长股。主要是指产品结构升级效果显著的常宝股份和久立特材；（2）对股价有诉求的钢铁股。主要是玉龙股份、宝钢股份、济南钢铁和莱钢股份；（ ）潜在的重大项目投资带来的投资机会。主要包括油气输送管股（如金洲管道和玉龙股份）、以及高温合金钢股（如钢研高纳、抚顺特钢）。

由于本周常宝股份在基本面无变化的情况下有大幅下跌，股价上涨后的新钢股份对股价的诉求下降。我们将常宝股份的推荐顺序提前，暂时剔除新钢股份；最新的投资组合为：常宝股份、久立特材、金洲管道、玉龙股份、太钢不锈。

一周回顾同步指标：钢矿价格继续微跌。本周钢价微幅下跌0.77%，其中长材下跌0.5%，扁平材下跌0.22%，铁矿石综合指数下跌0.8 %，我们模拟的完全以现货方式经营的钢企利润涨跌互现；Mysteel统计的全国重点城市经销商库存续降0.9%，港口矿石库存环比回升0.8%，贸易商银行月贴现率下跌0.1%。

先行指标：明年新建保障房和改造房700万套以上。住建部部长姜伟新12月2 日表示，2012年全国新开工建设保障房和棚户区改造住房700万套以上，基本建成500万套以上，竣工量要高于今年。将继续坚持房地产调控不动摇，促进房地产市场健康发展。支持居民的合理购房需求，优先保证首次购房家庭的贷款需求。

国际指标：CRU国际钢价指数不变。CRU国际钢价指数本周保持不变，国际钢价涨跌互现，其中美国热卷价格上涨幅度较大，达到4%，其他国家小幅盘整；废钢方面，多国废钢价格上涨，涨幅至少在2%以上，其中日本涨幅最大，达到8%以上，中国废钢价格不变。

估值指标：钢铁板块跑输沪深 00指数1.06个百分点。本周SW钢铁指数下跌2. 6%，沪深 00指数下跌1. %；截至本周五，国金钢铁指数与全部A股的PB比值为0.495，较历史平均水平低14.66%，比历史最低水平高17.62%。本周钢铁板块表现较好的为：恒新科技（涨9.05%）、新钢股份（涨6.1 %）、宝钢股份（涨2.97%）、本钢板材（涨2.15%）、华菱钢铁（涨1.82%）；大钢中，宝钢股份涨幅最大（涨2.97%），河北钢铁跌幅最大（跌4.01%）。

其他主要信息。（1）存准率近期下调可能性增大；（2）我国地方管道建设提速；（ ）中国轮胎企业告赢美国商务部颠覆双反根基；（4）铁矿石去库存压力重重；（5）首钢在马来西亚合资建设百万吨级综合钢厂。