钢铁钢铁年月钢厂库存尚处于合理水吗

钢铁：钢铁 09年12月钢厂库存尚处于合理水平 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点周报特色：不止是数据的跟踪，更是观点的印证和升级。

国际钢价大涨国内钢价续降，取向硅钢降无缝管价平。CRU全球钢价指数在连续两周不变后，本周大涨4.1 %，其中北美指数涨4.05%，欧洲指数涨5.45%，亚洲指数涨 .56%；Myspic综合指数本周下跌0.07%，这是连续第四周下跌，其中长材指数涨0.06%，扁平材指数降0.2 %；佛山不锈钢稳中有涨，武汉取向硅钢价降 .41%，上海无缝管价保持不变。

内矿平外矿降、焦炭降焦煤平、日本废钢续涨。本周河北铁精粉价保持不变，进口矿价普跌2%，我们推算的进口现货澳矿价较长协澳矿价高6 .68%（07年11月至08年5月期间高幅区间为 %-60%）；河北废钢价不变，焦炭价跌1.00%，焦煤价不变；铁合金品种价格本周涨跌不一，其中V2O5价下跌1.96%，钼铁价回升0.70%，钨铁价上涨0.80%；镍价上涨1.41%，海运费下跌2%-9%，国际废钢价保持不变。

经销商钢材库存继续创历史新高，钢厂钢材库存仍处于历史中低水平。

本周Mysteel统计的全国重点城市经销商钢材库存量为1419万吨，再创历史新高，环比增4.24%，其中长材库存量增7.29%，板材库存量增1. 7%；1月29日无锡市场不锈钢库存为20. 2万吨，也创历史新高，环比增 .99%；但截止2009年12月，大中型钢企钢材库存占产量的比重以及钢铁产成品库存占销售收入的库存均处于历史中低位；09年12月全国大中型钢企吨钢税前利润为2 9元/吨，环比增28%，吨钢税前利润率为4. 8%，环比回升1个百分点，已至历史中值水平。

板块表现弱于大盘。本周SW钢铁指数跑赢沪深 00指数1.26个百分点；以本周五收盘价计算，钢铁板块相对全部A股的PB估值为0.56 ，比历史中值水平低9.18%。

推算的12月钢真实日均内需已经超过日产量。我们推算的09年12月国内粗钢真实日均内需量（剔除库存变化后的表观消费量）为154.2万吨，环比降1.76%，高于同期粗钢日产量0.5万吨，这也是09年7月份以来钢真实日均内需量首次超过日产量。目前国际废钢及钢价均持续上涨，我们认为，随着消费旺季的到来，国内钢价上涨、钢铁股的投资机会也是值得期待的。

1999年12月2日 下周关注。宝钢 月价格、2010年1月钢产量、进出口数据。

元/吨价格（指数）涨跌(%)CRU全球1664.1 Myspic综合.07Myspic长材1550.06Myspic扁平材1 .2 上海无缝管47000武汉取向硅钢19800- .41唐山铁矿66%9500印度粉矿62%900- .2 唐山废钢28200邯邢焦煤16000唐山焦炭.00不锈钢冷卷 不锈钢热卷 .49上海金川有色镍14 7501.41巴西-北仑（美元/吨）.69西澳-北仑（美元/吨）.8 经销商库存（万吨）14194.24相关报告《无缝管：景气提升有待外需的恢复和落后产能的淘汰》——行业专题报告——2009年10月22日《2010年钢铁行业投资策略：向四个正常化方向回归》——行业专题报告——2009年12月24日《2010年上半年不锈钢行业景气有望继续好于普钢》——行业专题报告——2009年12月28日研究员：王招华： 2 0Email：wangzhaohua@联系人：周红军： 80Email：zhouhongjun@独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

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