金融市场降杠杆空间有限荐股物业

金融：市场降杠杆空间有限 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

行业观点本周沪深两市仍呈现震荡格局，两融余额回落，日均成交量持续下降，市场观望情绪较浓。非银板块表现分化，证券板块整体走势弱于保险板块。预计随着配资清理风暴减弱，市场逐渐消化配资清理压力完成短期筑底。鉴于配资清理影响持续、投资者信心有待恢复，非银板块以震荡调整为主。

受当前市场交易低迷、融资规模缩减、监管加码等影响，券商短期业绩承压。但在上半年业绩倍增，以及金融改革深化、国企改革加速、去杠杆接近尾声的预期下，上市券商全年业绩仍将保持较高水平。保险行业经营状况良好，投资+保费双轮驱动有望持续。下半年政策面持续向好，健康险优惠政策出台将加速健康险发展，提振行业市场预期；养老税收递延政策将在年内推出，打开寿险业务天花板。

个股推荐：

小伟告诉 华泰证券（综合实力强大+互联金融战略）、东吴证券（区域优势明显+国企改革）、国金证券（互联金融+民营机制）。

行业重要事件回顾与点评1、证监会开6罚单重罚配资公司和个人，我们认为配资清理渐进尾声，市场将在缩量调整中完成短期筑底：1）监管层清理配资，意在清理违规杠杆资金，净化证券市场，引导资金合规、合法进入市场；2）配资清理渐近尾声、两融萎缩六成，市场降杠杆空间有限； ）配资清理超六成，八成转为“正规军”，对市场影响减弱；4）外部端口接入业务或重启，引流增量资金进入A股市场。

2、国务院决定任命李超为证监会副主席。在股市连续深度调整、投资信心难以修复背景下，监管层的人事调整传递出“维稳市场”和“重塑信心”的信号。1）证监会换帅或将开启新一轮的人事调整；2）专业背景、实操经验，加强外汇管制，稳定股市。

风险提示大盘下行；配资清理持续；国企改革不达预期。