化工关注需求拐点出现带来的机会覆盖

化工：关注需求拐点出现带来的机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

化工行业上半年利润下滑近五成。2012年上半年申万化工营收为17625.76亿元，同比增长7.9 %，增速较一季度下滑4.1个百分点，较去年同期下滑25.56个百分点；实现营业利润464亿元，同比下降45.8 %；归属于上市公司股东的净利润 6.94亿元，同比下降47%，整体业绩表现在申万2 个一级行业中列倒数第四位。环比来看，二季度收入同比增长4. %，营业利润同比下降49%，环比表现进一步恶化。

上半年化工产品价格先涨后跌，整体处于低位，三季度价格跟随油价反弹。上半年化工产品价格走势先扬后抑，一季度受成本支撑和补库存需求推动价格反弹，但力度不大，二季度国际油价急转直下，多数化工产品价格跟随下跌并创新低，由于去年下半年价格也呈跌势，因此上半年化工产品价格相对于去年同期处于低位，这是业绩大幅下滑的主要原因。三季度油价快速反弹，多数化工产品价格也跟随上涨，估计三季度环比业绩将有明显改善。

需求增速继续下行，但见底信号显现。上半年宏观经济继续探底，且预计三季度数据也不容乐观，但下游房地产市场持续回暖，汽车、纺织服装等需求增速稳健恢复，加之近期政府启动万亿基建投资，宏观经济四季度提前见底回升概率较大。

据4号房房主介绍 上调评级至“谨慎推荐”，建议关注五大投资方向。主要基于阶段性需求拐点即将到来的预测，将行业短期评级上调为“谨慎推荐”，建议关注石化、氯碱纯碱、聚氨酯、民爆、农药等五大投资方向，个股建议关注：恒逸石化、卫星石化、烟台万华、江南化工、江山股份、新安股份等。