煤炭石油伊拉克动荡战局振奋油价荐股牛

煤炭石油：伊拉克动荡战局振奋油价 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

本周极端武装“伊拉克和黎凡特伊斯兰国”ISIL连克数城，拿下了石油重镇摩苏尔，一度占领了萨达姆老家首府提克里克，并逼近巴格达。据英国《金融时报》1 道，伊拉克政府（什叶派）正对该国第二大城市摩苏尔及周围的反政府（逊尼派）武装力量阵地发动空袭。而库尔德武装力量夺取了石油重镇基尔库克的控制权。

评论：

三者较量可能拖伊拉克进入实际分裂格局：自从萨达姆政权被美国军事暴力推翻后，伊拉克各大民族和教派组织之间的矛盾，不可调和。实际上，令人担忧的是伊拉克什叶派（政府军）、库尔德人和逊尼派地区事实上的国土分割。据报道，官方电视台播出了其所称的对摩苏尔叛军阵地的空袭。摩苏尔是一个石油储量丰富的省份的首府，本月10日被ISIL的武装分子攻占，当地的伊拉克驻军没有抵抗。目前伊拉克政府军能力不足，无法形成很大的战斗力，但反政府军也有问题，作战线拉长，兵员及供给不足，进军路线侧翼受到库尔德人的威胁。而库尔德人占领基尔库克后，自身经济资金得到有效补充，可能进一步加深与政府的武装对峙。如果美国提供定点轰炸，可能会压缩反政府军的作战范围，最后形成三足鼎立的格局。

伊拉克政局不稳可能影响石油供应：目前中东国家石油产量情况：伊朗 68万桶/日，伊拉克 11.5、科威特 12.7、阿曼92.2、卡塔尔196.6、沙特115 、叙利亚16.4、阿联酋 8、也门18、其它20.6万桶/日。按2012年数据，伊拉克平均每日原油出口约260万桶，原油日产量 11.6万桶，基尔库克日产量约16.7万桶。反政府军进军路线对日运输量达160万桶的杰伊汉-基尔库克石油管道有很大的威胁。而对国内炼油厂Baiji，产生了重大影响。据报道，反政府军从伊拉克政府军手中夺取了伊拉克主要的炼油厂-Baiji炼油厂，并关停，后来由于后续部队补充不足，撤退了。不过，伊拉克政府短期已在南部地区开始储备石油，以防止北方战乱影响南方石油出口。如果长期政局不稳，全球原油供应可能趋于偏紧。

还是发须嘀。 伊拉克Baiji炼厂曾屡遭破坏：目前伊拉克现有8座炼油厂，其中在巴格达的多拉厂、巴士拉（Basra）的拜尔萨厂和首都以北180公里的拜吉(Baiji)厂，是三座主要炼油厂。此外还拥有几座小型炼油厂，其总设计能力为75万桶/天( 750万吨/年)。由于伊拉克战争及后续的恐怖破坏活动，导致境内石油加工和运输设施遭受严重破坏。拜吉炼油厂位于首都巴格达以北大约180公里的萨拉赫丁省拜伊吉镇，每天能加工29万桶原油，生产1100万升汽油、700万升苯和450万升柴油，在2011年就遭受过袭击。伊拉克政府正在或计划建设的有4座大型炼厂， 座在南方，1座在基尔库克：这四座拟建炼油厂分别是：第一座位于卡尔巴拉省南部巴格达（加工能力为14万桶/天，700万吨/年）、第二座位于伊拉克南部米桑（Missan）省（加工能力为15万桶/天，750万吨/年）、第三座位于南方纳西里亚（Nassiriya）市（加工能力为 0万桶/天，1500万吨/年）、第四座炼油厂在盛产石油的基尔库克（Kirkuk）省（加工能力为15万桶/天，750万吨/年）。

伊拉克战乱影响中国公司影响不大：201 年中国进口原油2.82亿吨，其中，沙特5 90.12万吨、安哥拉4001.10万吨、阿曼2547. 5、俄罗斯24 4.75万吨、伊拉克2 51.29、伊朗2144.81、委内瑞拉1574.85、哈萨克斯坦1198.08、阿联酋1027.58、科威特9 4. 9万吨。由于中国油田服务企业大多在伊拉克南部，短期战乱对中国作业公司影响不大。

对油价影响短期振奋，中长期主要还看伊拉克、美国政府戡乱力度：目前全球石油消费量达8977.4万桶/日，而产量8615.2万桶/日，2008年金融危机时两者数据分别为8605.2、829 .2万桶/日。目前影响油价的核心因素还是美国战略。高油价抑制了需求的一部分，但全球产量也更加接近了全球产能，顶峰理论仍在发挥影响。一旦世界主流大油田出现类似大庆、北海的衰减，石油供应更加偏紧。实际上，即使伊拉克石油产量下降到萨达姆政权被推翻后的100多万桶/日，OPEC国家可提高产量，以弥补全球供给不足。

投资建议我们维持行业“持有”评级。行业内我们重点关注的公司：中国石化、中海油服。