煤炭石油企业限产逐步落实荐股覆盖

煤炭石油：企业限产逐步落实 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

煤炭开采板块小幅下挫，永泰能源最为抢眼。8月煤炭开采指数下跌0.01%，与此同时上证综指上涨0.71%，沪深 00下跌0.51%，煤炭板块弱于上证综指0.7 个百分点，强于沪深 00指数0.49个百分点。在25家煤炭上市公司中，涨幅最大的是永泰能源上涨21. 4%，其次为盘江股份上涨6.7%，国投新集下跌11.82%，跌幅最大。

创造了条件。2012年 预计9月煤炭产量收缩明显。前七月，全国原煤产量为21.6 亿吨，同比下降1.4%，产量继续收缩；其中7月产量为 亿吨，同比下降1.6%，环比增长1.01%。预计，随着国家限产政策频出以及主要煤炭企业纷纷限产，若政策执行到位，未来产量收缩可能出现实质性变化。

预计9月进口煤炭仍将下降。月，我国进口煤炭1.8 亿吨，同比下降2.2%，其中7月进口煤炭2 0 万吨，同比下降19.6%，环比下降8.1%。近期国家发改委频发召开会议，要求煤炭企业和大型燃煤发电企业，进一步压缩国内煤炭产能，研究制定限制煤炭进口的相关政策，预计进口煤炭将征税，未来进口煤炭量将持续下降。

生产、消费端去库存仍未结束。7月全国煤矿库存为50 5万吨，同比增长22.2%，环比略降0.9%，山西煤矿库存1961万吨，环比略降12.18%；8月底，秦皇岛库存在561万吨左右，同比下降14.6%，环比下降19.52%；广州港集团库存为292万吨，同比增长8.4%，环比下降18.44%。截止8月10日，直供电厂库存为7669万吨，比上月降 .2%；直供电厂库存天数为21天，较上月下降1天。

国际煤价继续下跌。8月底，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价为70.96美元/吨，较上月底下降 .97%；8月底澳大利亚BJ煤炭现货价格为69.6美元/吨，较上月底增长0.7%；欧洲RA港动力煤现货价格为77.29美元/吨，较上月底下降1.6%，理查德RB港动力煤价格69.92美元/吨，较上月底下降 .7%，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价为69.78美元/吨，较上月底下降0.1%。

投资策略:预计未来各地煤炭企业有望跟随中煤、神华的减产行动，但产量收缩程度依赖于后期煤炭企业的执行力度，若收缩政策全部落实，煤价逐步企稳或迎来反弹，受经济复苏缓慢影响，反弹高度不要期望过高。我们建议关注估值水平低的中国神华、刚拿到原油进口牌照的综合性能源服务商广汇能源以及转型积极、资源整合能力强的永泰能源。

风险提示：宏观经济大幅下滑；进口煤冲击