钢铁钢材社会库存显著回升了

“他们会明白 钢铁：钢材社会库存显著回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

过去的11年钢铁板块呈现冲高回落的走势，4月底行业指数达到年内高点，上半年成为少数几个录得正收益的板块，但全年板块累计下跌28.24%，落后于同期上证综指21.68%以及沪深 00指数25.01%的跌幅。12年首周仅有三个交易日，市场延续11年底的弱势格局，沪深股指再刷新低。板块方面，仅有金融板块小幅上涨，半数板块跌幅超5%，钢铁板块一周累计下跌1.27%，跌幅相对较小。个股方面，超八成个股下跌，久立、抚顺和大冶等特钢类个股下跌愈5%，跌幅居前，而包钢上涨5. 4%，领涨行业，且资金流入迹象明显。目前板块中共有宝钢、鞍钢、马钢和河北钢铁等1 只个股跌破净资产。

行业运行11年下半年以来，国内粗钢产量连续6个月环比下降，11月首次出现同比下降，但绝对量约5000万吨，仍处较高水平，预计11年粗钢产量约6.8亿吨，而期间国内钢材下游需求明显不足、出口难度增大，近期国内钢市持续低迷。中钢协综合价格指数本周下跌0. 8%，为近期连续七周回落，本周长材类和板材类分别下跌0.49%和0.2 %，国际钢价CRU指数上涨1.45%。钢材社会库存连续十一周回落后上周首现回升，本周库存总量显著增加 .4 %至1 4万吨，长材类显著增加6.59%，板材类小幅增加0.69%。矿价综合指数一周下跌0.20%。

投资建议当前钢铁行业绝对P/B为1.07倍，明显低于历史平均水平1.88倍，相对P/B为0.54倍，与历史均值0.60倍相比，估值优势仍不明显，维持行业“中性”评级。在节能减排背景下，国内供给端仍处高位；宏观经济增速趋缓，下游需求乏力；供需失衡，成本高企，钢铁行业持续处于低效益运行状态，目前行业基本面尚未出现明显向好的迹象，仍建议投资者适当参与，重点关注产品升级（特钢子行业）、产业布局（西部新疆区域）以及成本控制能力和产品毛利水平较优的公司。