国海证券当前与年季度系统性下跌呢

国海证券：当前与2010年2季度系统性下跌行情的比较 类别： 机构： 研究员：

没有获得不正当利益的 [摘要]

我在春节后一直向市场传达的观点是：一者，创业板阶段性顶部已经到来（参见2月10告《创业板的重要支撑—美股上升逻辑面临挑战》），二者，1季度主板存在波段行情，上证跌破2000点之后波段性机会将会出现。主要是考虑到经济下行的压力已经逼近底线，违约风险已经显著冲击底线，稳增长需求强烈，尽管对于稳增长的具体措施还是看得不是很清楚（参见2月策略《风格切换的可能在加大》）。市场目前的走势基本上确认了我第一个判断，即创业板阶段性顶部基本确认；但是，第二个判断，即主板的波段性机会很可能要推后几周。

我在2014年度策略《融冰凛冽》中观点明确指出：2014年上证仍然缺乏估值提升的动力，主要的波动区间在之间。因此在大盘跌破2000点后，我更多倾向于波段机会的出现可能。但是市场的走势不会以个人的意愿为转移，如果未来1个月都没有稳增长措施的出现，那么我的第二个判断就必须修正（现在修正还为时不晚，毕竟创业板下跌才开始）。对于当前的经济状态我更愿意通过比较2010年2季度来更好的认识，相比2010年2季度：

1、可以容忍的下行空间相对更狭小，稳增长的举措可能更早的到来GDP同比在2009年4季度达到12.2%后持续下滑到2010年2季度的10. %，这样的回落属于过度刺激后的正常回归，稳增长的举措在2010年6月份就开始逐步放松了，也就是从高点滑落2个季度之后。但是现在相对于7%的增长底线，从201 年 季度高点7.8%向下空间已经非常狭窄，1 年4季度下滑到7.7，假设今年1季度下滑到7.5，按保守估计中央可以容忍2个季度的下滑，那么就意味着，稳增长的举措很可能在 月份就会推出。而我认为相比2010年2季度的情况，当前压力显然大的不是一点，因此可能会更早的推出稳增长措施。所以我在没有看到明显的稳增长举措下，2月份就推测主板的波段机会将到来。